Home Επιχειρήσεις Απόδοση 35.000% στο χρηματιστήριο στην Ευρώπη; Να πώς

Απόδοση 35.000% στο χρηματιστήριο στην Ευρώπη; Να πώς

0
42

Ο Henrik Larsson Lyon μου είπε ότι δεν «προσδίδει μεγάλη σημασία» στην τιμή της μετοχής της Hexatronic Group AB.

Αν ήμουν Διευθύνων Σύμβουλος ενός σουηδικού ομίλου καλωδίωσης οπτικών ινών, δεν θα σκεφτόμουν τίποτα άλλο. Οι εξαγορές και οι ραγδαίες πωλήσεις στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία αύξησαν την αξία του περισσότερο από δέκα φορές (900%) τα τελευταία δύο χρόνια και απέφεραν απόδοση 35.000% από το 2012 σε δολάρια ΗΠΑ (ένα εκπληκτικό 55.000% σε τοπικό νόμισμα) .

Η Hexatronic είναι μία από τις 55 ευρωπαϊκές εταιρείες αξίας άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων που έχουν δεκαπλασιαστεί σε αξία την τελευταία δεκαετία χάρη στην επανεπένδυση μερισμάτων, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Με επιστροφές όπως αυτή, ποιος χρειάζεται κρυπτογράφηση;

Πολλοί από αυτούς τους λεγόμενους «δεκαμπάγκερ» -το «άγιο δισκοπότηρο» της επένδυσης σε μετοχές- είναι άγνωστα ονόματα, κάτι που είναι κρίμα γιατί οι επενδυτές μπορούν να μάθουν πολλά από αυτά.

Η Ευρώπη δεν είναι πολύ πίσω από τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου 71 εταιρείες σημείωσαν την ίδια επιτυχία τα τελευταία 10 χρόνια, έρχεται σε αντίθεση με την αντίληψη ότι το εταιρικό τοπίο εδώ είναι σκληρό. Δείχνει ότι οι επενδυτές μπορούν ακόμα να έχουν εκπληκτικές αποδόσεις στην Ευρώπη, υπό την προϋπόθεση ότι γνωρίζουν πού να τις αναζητήσουν.

Ελπίζουμε ότι αυτός ο οδηγός θα σας βοηθήσει να αναγνωρίσετε νωρίς το επόμενο 10χρονο παιδί σας και να αλλάξετε γνώμη για το «βαρετό» επιχειρηματικό τοπίο και τις αγορές κεφαλαίων της Ευρώπης.

Σκέψου το μικρό, με μια εξαίρεση

Οι επενδυτές πρέπει να ψάξουν περισσότερο για καλύτερες επιδόσεις στην Ευρώπη, καθώς η ήπειρος δεν διαθέτει τεχνολογικούς γίγαντες. Tesla Inc., Netflix Inc. και Microsoft Corp. δεκαπλασιάστηκε τα τελευταία 10 χρόνια.

Η ASML Holding NV, προμηθευτής τεχνολογίας λιθογραφίας στη βιομηχανία ημιαγωγών, είναι η μόνη πρόσφατη ευρωπαϊκή εταιρεία εκμετάλλευσης δέκα σακουλών αξίας άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Η ASML είναι η μόνη εταιρεία που μπορεί να παράγει μηχανήματα ακραίας υπεριώδους ακτινοβολίας, τα οποία κοστίζουν περίπου 160 εκατομμύρια ευρώ (171 εκατομμύρια δολάρια). (Δείτε αυτό το συναρπαστικό επεισόδιο του Odd Lots για περισσότερα.) Ακόμα και τώρα δεν είναι γνωστό όνομα.

Σύμφωνα με μια πρόσφατη ανάλυση της Bernstein Research (η οποία χρησιμοποίησε μια ελαφρώς διαφορετική μεθοδολογία από τη δική μου), οι εταιρείες των οποίων η αξία έχει δεκαπλασιαστεί βραχυπρόθεσμα τείνουν να έχουν ταχέως αυξανόμενα έσοδα και περιθώρια κέρδους και ανταμείβονται με υψηλότερα κέρδη. αναλογία.

Οι ευρωπαϊκές δεκάδες μας αποτιμώνται κατά μέσο όρο σε περισσότερο από 40 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του τρέχοντος έτους (πάνω από τρεις φορές την αποτίμηση του δείκτη Stoxx Europe 600). Κατά μέσο όρο, τα λειτουργικά τους περιθώρια αυξήθηκαν από 9,5% σε 23% από το 2012 και πέτυχαν μέση ετήσια αύξηση πωλήσεων 24% τα τελευταία πέντε χρόνια. Η επέκταση στο εξωτερικό είναι συχνά απαραίτητη για να αναπτυχθεί τόσο γρήγορα: η βρετανική εταιρεία ενοικίασης εξοπλισμού Ashtead Group Plc παράγει σχεδόν το 90% των πωλήσεών της στη Βόρεια Αμερική.

Φυσικά, οι μετοχές είναι πιο πιθανό να δεκαπλασιαστούν εάν αρχικά υποτιμηθούν. Οι επενδυτές έπρεπε να αγνοήσουν πολλά άσχημα νέα για να αγοράσουν τον κατασκευαστή ανεμογεννητριών Vestas Wind Systems A/S το 2012. όσοι το έκαναν επιβραβεύτηκαν με απόδοση 2.720% (ανεξάρτητα από τα φετινά απογοητευτικά αποτελέσματα).

Εκτός από την ASML, η Ολλανδία διαθέτει δύο άλλους κατασκευαστές εξοπλισμού ημιαγωγών με δέκα σάκους: την BE Semiconductor Industries NV, που ειδικεύεται στη συσκευασία τσιπ και την ASM International NV, η οποία ελέγχει περισσότερο από το ήμισυ της παγκόσμιας αγοράς εξοπλισμού απόθεσης ατομικών στιβάδων (που προσθέτει εξαιρετικά -λεπτές στρώσεις σε γκοφρέτα σιλικόνης). Δεδομένου ότι λίγες εταιρείες είναι σε θέση να παράγουν τόσο πολύπλοκα μηχανήματα, μπορούν να ορίσουν υψηλές τιμές χωρίς να φοβούνται ότι θα χάσουν πελάτες από τον ανταγωνισμό.

Ομοίως, η Mycronic AB έχει παγκόσμιο μονοπώλιο στις προηγμένες γραφομηχανές μάσκας λέιζερ για την παραγωγή οθονών τηλεόρασης και smartphone (εξυπηρετεί επίσης τη βιομηχανία ημιαγωγών). Τα μηχανήματα της σουηδικής εταιρείας δημιουργούν εξαιρετικά ακριβή μοτίβα που μοιάζουν με φωτογραφικό αρνητικό. κάθε μοντέλο υψηλής ποιότητας κοστίζει έως και 45 εκατομμύρια δολάρια.

Η συμβατική φαρμακευτική παραγωγή ήταν επίσης μια πλούσια πηγή αποδόσεων για τους επενδυτές: ο Όμιλος Lonza, η Bachem Holding AG και η Dottikon ES Holding είναι δεκάδες. Τα υψηλά περιθώρια κέρδους αυτών των ελβετικών εταιρειών αντικατοπτρίζουν την έκρηξη στην ανάπτυξη φαρμάκων από τις εταιρείες βιοτεχνολογίας/φαρμακευτικής τεχνολογίας και την τάση προς την εξωτερική ανάθεση. Η Lonza βοηθά στην κατασκευή των εμβολίων Covid-19 της Moderna Inc., η Bachem είναι ηγέτης στην αγορά στα θεραπευτικά πεπτίδια και η Dottikon ειδικεύεται στις «επικίνδυνες αντιδράσεις».

Ο εξοπλισμός βιοεπιστημών είναι ένας άλλος τομέας όπου οι ευρωπαϊκές εταιρείες διαπρέπουν. Η Sartorius Stedim Biotech SA, θυγατρική της γερμανικής εταιρείας Sartorius AG, εισηγμένη στο Χρηματιστήριο του Παρισιού, παράγει βιοαντιδραστήρες και σετ διήθησης για τη βιοφαρμακευτική βιομηχανία. Ο τομέας υπόκειται σε αυστηρές ρυθμίσεις και υπάρχουν λίγοι εναλλακτικοί πάροχοι μετά από πολλές εξαγορές. Η αντικατάσταση επαναχρησιμοποιήσιμων εξαρτημάτων από ανοξείδωτο χάλυβα με λιγότερο ακριβή τεχνολογία μιας χρήσης έχει αυξήσει τα επαναλαμβανόμενα έσοδα που εκτιμούν περισσότερο οι επενδυτές.

Η Chemometec A/S, της οποίας το απόθεμα αυξήθηκε κατά 20.640% την τελευταία δεκαετία, ελέγχει περισσότερο από το ένα πέμπτο της παγκόσμιας αγοράς για μηχανές μέτρησης κυττάρων που χρησιμοποιούνται στην έρευνα για τον καρκίνο και τα βλαστοκύτταρα, καθώς και στην παραγωγή δόσεων σπέρματος ζώων για γονιμοποίηση . Τα λειτουργικά περιθώρια του δανικού ομίλου έφτασαν το 47% στη χρήση που έληξε τον Ιούνιο.

Ο γαλλικός όμιλος SES-imagotag SA κατέχει το 50% της παγκόσμιας αγοράς ετικετών ηλεκτρονικών ραφιών – που χρησιμοποιούνται από λιανοπωλητές, συμπεριλαμβανομένης της Walmart Inc. για την ψηφιακή εμφάνιση των τιμών και την ειδοποίηση των διευθυντών καταστημάτων για άδεια ράφια. Οι μετοχές έχουν κερδίσει 67% μόνο φέτος, καθώς οι περισσότερες μετοχές τεχνολογίας έχουν βυθιστεί. Οι θέσεις δεν χρειάζεται να είναι υψηλής τεχνολογίας: Η Games Workshop Group Plc πουλά μινιατούρες ορκ, διαστημικούς πολεμιστές και καλικάντζαρους για επιτραπέζια παιχνίδια. Η επέκταση στη Βόρεια Αμερική και η αδειοδότηση της IP τυχερών παιχνιδιών βοήθησε τη βρετανική εταιρεία να αυξήσει τα λειτουργικά της περιθώρια κέρδους από περίπου 15% πριν από μια δεκαετία σε σχεδόν 40% πέρυσι. Οι μετοχές σημείωσαν άνοδο 16% την Παρασκευή μετά την ανακοίνωση μιας πιθανής συνεργασίας για την τηλεόραση και τον κινηματογράφο με την Amazon.com Inc.

Η Ευρώπη βρίσκεται στην πρώτη γραμμή των προσπαθειών για τη μείωση της κλιματικής αλλαγής, επομένως δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι υπάρχουν λίγοι λάτρεις της καθαρής ενέργειας: στην αιολική βιομηχανία, υπάρχουν κατασκευαστές στροβίλων Vestas και Siemens Gamesa Renewable Energy SA, καθώς και Γερμανοί κατασκευαστές αιολικών πάρκων PNE AG και Energiekontor AG. εταιρείες καυσίμων Neste Oyj και Verbio Vereinigte BioEnergie AG· Η Solaria Energia y Medio Ambiente SA είναι η εταιρεία παραγωγής ηλιακής ενέργειας και η Impax Asset Management Group Plc, μια βρετανική εταιρεία που ειδικεύεται στις βιώσιμες επενδύσεις.

Και εδώ, οι κόγχες μπορεί να είναι πολύ προσοδοφόρες: η σουηδική εταιρεία Nibe Industrier A/B παράγει αντλίες θερμότητας εδώ και τέσσερις δεκαετίες, μια κάποτε ελάχιστα γνωστή τεχνολογία που πρόκειται να παίξει βασικό ρόλο στην απαλλαγή από τις ανθρακούχες εκπομπές της οικιακής θέρμανσης.

Οι καλύτερες επιδόσεις του κλάδου αντικατοπτρίζουν επίσης την τεράστια εισροή καθαρών τεχνολογιών τα τελευταία χρόνια, η οποία ενίσχυσε τις αποτιμήσεις καθώς υπήρχαν σχετικά λίγες μετοχές διαθέσιμες προς αγορά. Το Nibe αποτιμάται σε περίπου 50 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη.

Όπως και η Hexatronic, αρκετά Ευρωπαία 10χρονα είναι αγοραστές σειρών. Η Nibe, η Vitec Software Group AB, η Lagecrantz Group AB και η Beijer Ref AB έχουν ανταγωνιστεί για πολλές εξαγορές την τελευταία δεκαετία. Η Beijer Ref, ένας χονδρέμπορος ψυκτικών στο χρηματιστήριο της Στοκχόλμης, ανακοίνωσε την περασμένη εβδομάδα την εξαγορά της Heritage Distribution Holdings έναντι 1,275 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να εισέλθει στη Βόρεια Αμερική.

Ενώ η ενοποίηση μιας κατακερματισμένης αγοράς αυξάνει την αύξηση των κερδών, οι στρατηγικές roll-up βασίζονται μερικές φορές στο βουντού του χρηματιστηρίου: οι επενδυτές επιβάλλουν υψηλότερο πολλαπλασιαστή κέρδους στον αγοραστή από τις μικρότερες εταιρείες που αποκτούν, παρέχοντας μια φθηνή πηγή χρηματοδότησης για περισσότερες συναλλαγές. Καθώς ο αγοραστής γίνεται μεγαλύτερος, μπορεί να γίνει πιο δύσκολο να βρει στόχους σε λογικές τιμές και μερικές φορές η εξοικονόμηση πόρων δεν υλοποιείται.

Οι υψηλές αποτιμήσεις ενδέχεται να πέσουν εάν οι επενδυτές υποψιάζονται ότι η ανάπτυξη μπορεί να αποδυναμωθεί. Η εταιρεία εξοπλισμού εξωσωματικής γονιμοποίησης και αναπαραγωγικών και γενετικών υπηρεσιών Vitrolife AB έχει χάσει τα δύο τρίτα της αξίας της φέτος. Η Nemetschek SE, η οποία πουλά εξειδικευμένο λογισμικό που χρησιμοποιείται από αρχιτέκτονες και πολιτικούς μηχανικούς, υποχώρησε 59% εν μέσω φόβων για επιβράδυνση στον κατασκευαστικό κλάδο.

Ακόμη και η Hexatronic θα μπορούσε να πέσει σε δυσμένεια, και το hedge fund Marshall Wace LLP θα κάνει short stock φέτος. Όταν αλλάζουν οι διαθέσεις, αυτό που ανέβηκε γρήγορα μπορεί να πέσει ακόμα πιο γρήγορα.

Elaine Συνέβαλε στο διάγραμμα μετοχών δέκα εργαζομένων

Περισσότερα από τη γνώμη του Bloomberg:

• Η Big Tech είναι καθ’ οδόν για την επόμενη ανοδική αγορά: John Authers

• Οι Tiny Space Warriors Trump Tesla στην κούρσα του χρηματιστηρίου: Chris Bryant

• Ο Μασκ σέρνει το Twitter σε μια επικίνδυνη τρύπα από κουνέλι: την Πάρμα Όλσον

Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.

Ο Chris Bryant είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει βιομηχανικές εταιρείες στην Ευρώπη. Προηγουμένως ήταν ρεπόρτερ των Financial Times.

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here