Μια εκδοχή αυτής της ιστορίας εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο ενημερωτικό δελτίο του CNN Business’ Before the Bell. Δεν είστε συνδρομητής; Μπορείτε να εγγραφείτε ακριβώς εδώ. Μπορείτε να ακούσετε μια ηχητική έκδοση του ενημερωτικού δελτίου κάνοντας κλικ στον ίδιο σύνδεσμο.
Νέα Υόρκη
CNN
—
Όλοι φαίνονται να είναι σε ένα κομμάτι α δέσμευση χρέους αυτή τη στιγμή: Η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει εξαντληθεί η πίστωση για ξόδεμαο υψηλός πληθωρισμός και τα επιτόκια έχουν πάρει α μεγάλη μπουκιά από εταιρείες τεχνολογίας φορτωμένες με χρέη που ανέμεναν να συνεχιστεί η ανάπτυξη της εποχής της πανδημίας και το χρέος των πιστωτικών καρτών των ΗΠΑ έφτασε σχεδόν το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2022, σύμφωνα με TransUnion.
Το περασμένο έτος ήταν κακό για την πίστωση από όλες τις απόψεις, καθώς οι πολιτικές Covid-zero στην Κίνα, ο πόλεμος της Ρωσίας στην Ουκρανία και η σχετική ενεργειακή κρίση και ο υψηλός πληθωρισμός οδήγησαν σε αναταράξεις στις αγορές, ώθησαν τα επιτόκια δανεισμού και επιβράδυναν την παγκόσμια οικονομία.
Οι οικονομολόγοι ελπίζουν ότι φέτος θα φέρει καλύτερα νέα, αλλά το 2023 είναι απίθανο να προσφέρει το καθαρό διάλειμμα που ελπίζουν οι επενδυτές. Οι κυβερνήσεις έχουν φθίνουσες δημοσιονομικές επιλογές να αναπτύξουν μετά τη συσσώρευση χρέους κατά τη διάρκεια της πανδημίας και οι μεμονωμένοι δανειολήπτες αντιμετωπίζουν μια παρατεταμένη περίοδο αυξημένων επιτοκίων.
Οι πιέσεις για τα κέρδη στους εταιρικούς δανειολήπτες, εν τω μεταξύ, εντείνονται με ιδιαίτερα γρήγορο ρυθμό, καθώς το επιχειρηματικό κόστος παραμένει υψηλό, ενώ η ζήτηση των καταναλωτών μειώνεται εν μέσω των προοπτικών οικονομικής ύφεσης.
Το υψηλό κόστος δανεισμού και οι αβέβαιες οικονομικές προοπτικές σημαίνουν ότι οι εταιρείες διαπραγματεύονται με την προοπτική ταχείας ανάπτυξης για μικρότερα φορτία χρέους. Οι εκθέσεις κερδών τέταρτου τριμήνου δείχνουν ότι ο ρυθμός μείωσης του χρέους επιταχύνθηκε στο -1,6% για το έτος, από -0,9% το τρίτο τρίμηνο, σύμφωνα με την Bank of America.
Ωστόσο, οι επιχειρήσεις που δεν έχουν μετρητά για να πληρώσουν τα φορτία του χρέους ενδέχεται να αντιμετωπίσουν τη μουσική το 2023. Οι οικονομολόγοι της S&P Global Ratings προβλέπουν ότι η κερδοσκοπική βαθμίδα (που θεωρείται ότι έχει χαμηλότερο επίπεδο πιστωτικής ποιότητας σε σύγκριση με την υψηλότερη, επενδυτική, εταιρείες) τα ποσοστά εταιρικής χρεοκοπίας στις ΗΠΑ και την Ευρώπη θα διπλασιαστούν μόνο φέτος.
Είμαστε λοιπόν στα πρόθυρα μιας εταιρικής πιστωτικής κρίσης;
Πριν από το Bell μίλησε με τη Ruth Yang, διευθύνουσα σύμβουλο και παγκόσμια επικεφαλής σκέψης στην S&P Global Ratings για να συζητήσουν τι περιμένει για την αγορά εταιρικών πιστώσεων.
Πριν το κουδούνι: Ποια είναι η γενική σας εικόνα για την πιστωτική οικονομία αυτή τη στιγμή;
Ρουθ Γιανγκ: Δεν υπάρχει εύκολη διέξοδος, έχουμε ένα πολύ στενό μονοπάτι μπροστά. Εάν έχουμε μια ρηχή και σύντομη ύφεση, τότε ο κίνδυνος για αθετήσεις είναι επίσης ρηχός και σύντομος. Αλλά αν έχουμε μια μεγαλύτερη ύφεση – ακόμα και αν είναι ρηχή – και η ανάπτυξη συνεχίσει να επιβραδύνεται, θα δούμε τις χρεοκοπίες να αρχίζουν να αυξάνονται και τις πιστωτικές αγορές να αγωνίζονται.
Οι εταιρείες εξακολουθούν να έχουν μαξιλάρια μετρητών στους ισολογισμούς τους, αλλά τρώνε, μας τελειώνει ο χρόνος και η διαδρομή στενεύει. Καθώς περιορίζει τα εξωγενή μακρο-σοκ παρουσιάζουν μεγαλύτερους κινδύνους για τις πιστωτικές αγορές. Θα μπορούσε να είναι η αποσταθεροποίηση της κρυπτογράφησης ή η ένταση μεταξύ της ενεργειακής ασφάλειας και του κόστους της ενέργειας και της κλιματικής αλλαγής ή οι σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας και τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Όλα αυτά θα έρθουν με κόστος και ο αντίκτυπος είναι πραγματικά μεγαλύτερος, επειδή δεν έχουμε πολλά περιθώρια λάθους. Δεν έχουμε πολλά περιθώρια ελιγμών και κινδυνεύουμε πολύ.
Πώς βλέπετε να παίζουν αντίξοες πιστώσεις στις επενδυτικές στρατηγικές;
‘Τα υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα επιτόκια δεν αφορούν μόνο το κόστος δανεισμού. Κάτι που έχω παρατηρήσει είναι ότι επηρεάζει επίσης τις στρατηγικές χρηματοδότησης γενικά. Οι επενδυτές ιδιωτικών μετοχών και άλλοι δεν είναι πλέον τόσο επικεντρωμένοι στη συνολική απόδοση και είναι λιγότερο πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν εταιρείες που είναι αρνητικές στις ταμειακές ροές βραχυπρόθεσμα. Θα είναι πολύ περισσότερο επικεντρωμένοι σε εταιρείες που έχουν θετικές ταμειακές ροές σε όλο τον κόσμο. Πιστεύουμε ότι αυτό θα αλλάξει τις επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται στον τομέα — η τεχνολογία και η υγειονομική περίθαλψη είναι εμφανώς αρνητικές στις ταμειακές ροές και θα έχουν μεγαλύτερο πρόβλημα στην εξεύρεση χρηματοδότησης.
Ποιος θα πρωτοστατήσει σε αυτές τις πιθανές αλλαγές χρηματοδότησης;
Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια τροφοδοτούν ένα τεράστιο μέρος της οικονομίας μας και η δυνατότητα απόκτησης χρηματοδότησης θα πρωτοστατήσει στις εκθέσεις εταιρικών κερδών. Το τείχος ωριμότητας για το χρέος βρίσκεται ακόμη σε λίγα χρόνια, αλλά αν είμαστε ακόμα σε κατάσταση «υψηλότερης διάρκειας» σε δύο ή τρία χρόνια, θα πρέπει να αλλάξουμε ριζικά τον τρόπο χρηματοδότησης των εταιρειών. Θα αλλάξουν επίσης τα επιχειρηματικά μοντέλα των εταιρειών που είναι σε θέση να αντλήσουν κεφάλαια. Θα υπάρξει πιο αργή ανάπτυξη με μικρότερα περιθώρια και αυτό θα αλλάξει τον τρόπο με τον οποίο οι άνθρωποι βλέπουν τις επενδυτικές τους ευκαιρίες.
▸ Οι επενδυτές που έχουν ενθουσιαστεί με τους ρυθμούς πληθωρισμού θα λάβουν μια ωραία λιχουδιά για την Ημέρα του Αγίου Βαλεντίνου την Τρίτη με την δημοσίευση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή του Ιανουαρίου. Την περασμένη εβδομάδα, ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, έγινε πρωτοσέλιδο και ανέβασε τις αγορές καθώς είπε ότι το 2023 θα φέρει περισσότερο αποπληθωρισμό.
«Αναμένουμε ότι το 2023 θα είναι έτος σημαντικής πτώσης του πληθωρισμού. Είναι στην πραγματικότητα δουλειά μας να βεβαιωθούμε ότι αυτό ισχύει», είπε ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας σε μια συνάντηση ερωτήσεων και απαντήσεων στο Economic Club της Ουάσιγκτον, DC.
Η Wall Street θα παρακολουθεί προσεκτικά εάν οι τιμές συνεχίζουν να μειώνονται στην πρώτη έκθεση για τον πληθωρισμό του έτους και εάν ο σταθερός πληθωρισμός των υπηρεσιών θα αρχίσει τελικά να ξεφουσκώνει.
Οι αναλυτές προβλέπουν κάποια άσχημα νέα, ωστόσο. Προβλέπουν ότι ο τίτλος CPI αυξήθηκε κατά 0,4% σε μηνιαία βάση τον Ιανουάριο, σύμφωνα με τα στοιχεία της Refinitiv. Αυτό θα ήταν μια επιτάχυνση από τον πρόσφατο ρυθμό.
Αυτή η προοπτική αντανακλά ως επί το πλείστον αύξηση των τιμών της ενέργειας, λόγω των υψηλότερων τιμών της βενζίνης. Τα στοιχεία της ΑΑΑ δείχνουν ότι οι τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν κατά 4,4% τον Ιανουάριο.
Αναλυτές από την Bank of America προβλέπουν επίσης ότι οι βασικές υπηρεσίες πιθανότατα αυξήθηκαν κατά 0,5% από τον Δεκέμβριο, λόγω σε μεγάλο βαθμό της αύξησης 0,7% του κόστους στέγασης.
▸ Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού, ο οποίος μετρά τη μεταβολή των εισροών για τις εταιρείες, αναμένεται να κυκλοφορήσει την Πέμπτη. Όταν οι παραγωγοί αντιμετωπίζουν πληθωρισμό εισροών, οι αυξήσεις στο κόστος παραγωγής τους μετακυλίονται στους λιανοπωλητές και τους καταναλωτές — επομένως αυτά τα δεδομένα θεωρούνται κύριος δείκτης του πληθωρισμού.
Οι αυξήσεις τιμών ανάντη από τον καταναλωτή κατά τον Ιανουάριο αναμένεται επίσης να έχουν επιταχυνθεί από τον Δεκέμβριο. Ο μηνιαίος βασικός αριθμός προβλέπεται να αυξηθεί στο 0,3% από 0,1%, με τον βασικό αριθμό να αυξάνεται σε 5,7% από 5,5%, σύμφωνα με την Refinitiv.
▸ Σχεδόν τα τρία τέταρτα των εταιρειών του S&P 500 έχουν ανακοινώσει τα κέρδη του τέταρτου τριμήνου και η σεζόν τελειώνει, αλλά εξακολουθούν να υπάρχουν μερικά μεγάλα ονόματα που αναφέρουν αυτήν την εβδομάδα.
Οι Palantir και Avis αναφέρουν τη Δευτέρα.
Την Τρίτη αναφέρουν οι Coca-Cola, Airbnb, Marriott και GoDaddy.
Η Τετάρτη φέρνει νέα για τα κέρδη από τις Cisco, Shopify, AIG, Kraft Heinz, Fidelity, Biogen και Roblox.
Οι DoorDash, Paramount Dropbox, Hasbro και DraftKings έρχονται την Πέμπτη.
Η εβδομάδα κλείνει με Deere & Company, AutoNation και AMC την Παρασκευή.
Εάν αγοράσατε ποτό πριν από το Super Bowl την Κυριακή, μπορεί να έχετε πάρει ένα καλύτερη συμφωνία αν παραλείψεις την μπύρα και πήγαινες κατευθείαν για τα σκληρά πράγματα.
Οι τιμές της μπύρας φέτος έχουν εκτιναχθεί 11% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ το κρασί και τα οινοπνευματώδη ποτά αυξήθηκαν κατά 4% και 2%, αντίστοιχα, σύμφωνα με μια νέα έκθεση Wells Fargo Super Bowl Food Report.
Οι επισκέπτες του πάρτι μπορεί επίσης να έχουν απολαύσει το διακόπτη. Τα οινοπνευματώδη ποτά ήταν πιο δημοφιλή από την μπύρα πέρυσι για πρώτη φορά, σύμφωνα με μια νέα έκθεση του Συμβουλίου Αποσταγμένων Ποτών των Ηνωμένων Πολιτειών (DISCUS) την περασμένη εβδομάδα.
Οι πωλήσεις οινοπνευματωδών ποτών αυξήθηκαν στις Ηνωμένες Πολιτείες (για 13η συνεχή χρονιά) το 2022 και αντιπροσωπεύουν πλέον το 42,1% του συνολικού μεριδίου της αγοράς αλκοόλ στις ΗΠΑ. Είναι η πρώτη φορά που τα έσοδα από τους προμηθευτές οινοπνευματωδών ποτών ξεπέρασαν την μπύρα, η οποία κατέχει μερίδιο αγοράς 41,9%.
Η ώθηση της ανάπτυξης ήταν οι αυξημένες πωλήσεις αμερικανικού ουίσκι και τεκίλα.
«Περισσότερο από το 60% των συνολικών εσόδων του κλάδου των οινοπνευματωδών ποτών προέρχονταν από πωλήσεις αλκοολούχων ποτών υψηλής ποιότητας και υψηλής ποιότητας, με επικεφαλής κυρίως την τεκίλα και το αμερικανικό ουίσκι», δήλωσε η Christine LoCascio, επικεφαλής δημόσιας πολιτικής και στρατηγικής DISCUS. σε δήλωση την περασμένη εβδομάδα. «Ενώ πολλοί καταναλωτές αισθάνονται την πίεση από τον πληθωρισμό και το μειωμένο διαθέσιμο εισόδημα, εξακολουθούν να είναι πρόθυμοι να αγοράσουν αυτό το ειδικό μπουκάλι οινοπνευματωδών ποτών, επιλέγοντας να πιουν λίγη πολυτέλεια και να πιουν καλύτερα, όχι περισσότερο».
Ωστόσο, η βότκα πρωτοστάτησε στις Ηνωμένες Πολιτείες, με πωλήσεις 7,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων πέρυσι, περίπου όσο το 2021.
Αλλά φαίνεται ότι η Wall Street θέλει να επενδύει νηφάλια – αυτά τα κέρδη δεν έχουν εμφανιστεί ακόμα στην ευρύτερη αγορά. Constellation Brands (η εταιρεία πίσω από τη Svedka Vodka, Casa Noble Tequila και High West Whisky), Brown-Forman (Jack Daniel’s, Herradura, Woodford Reserve, el Jimador and Finlandia) και Diageo (Johnnie Walker, Crown Royal, J&B, Smirnoff, Baileys, Οι Ketel One και Captain Morgan) έχουν υπο-επιδόσεις από τον S&P 500 μέχρι στιγμής φέτος.