Γερνάει. Ο Javice συμμετέχει σε μια παρέλαση με την Elizabeth Holmes του Theranos, τον Adam Neumann του WeWork και τον συνιδρυτή του FTX Sam Bankman-Fried, για να αναφέρουμε μερικούς αξιόλογους. Υπήρχαν πολλοί άλλοι που έτυχαν λιγότερης προσοχής. Όλοι τους ταιριάζουν στο ίδιο προφίλ: όλοι νέοι, τουλάχιστον αρχικά, με μια εντυπωσιακή αποστολή. Αλλά στην καλύτερη περίπτωση, υπερεκτίμησαν πολύ το τι μπορούσε πραγματικά να κάνει η επιχείρησή τους ενώ πλουτίζονταν, και στη χειρότερη κατηγορήθηκαν για απάτη.
Ευτυχώς, μπορούμε να περιμένουμε λιγότερα από αυτό στο μέλλον. Δύο τάσεις που έδωσαν τη δυνατότητα σε άτομα με μικρή επιχειρηματική ή επαγγελματική εμπειρία να κερδίσουν εκατομμύρια ή δισεκατομμύρια δολάρια από επενδυτές τελειώνουν: τα χαμηλά επιτόκια και η επενδυτική κουλτούρα που φετιχοποίησε τη νεολαία στον κόσμο της τεχνολογίας.
Μένουμε ακόμα με την εντύπωση έλλειψης ηθικής μεταξύ των νέων επιχειρηματιών τεχνολογίας. Αλλά κάθε γενιά έχει το μερίδιό της από ανθρώπους ικανούς για μαζική απάτη. Σίγουρα υπήρξαν απάτες από όλες τις ηλικίες στο παρελθόν και στο παρόν. Μια μελέτη του 2011 διαπίστωσε ότι η πιο κοινή ηλικία για τη διάπραξη απάτης είναι μεταξύ 35 και 46 ετών, αν και αυτά τα συστήματα τείνουν να είναι πολύ μικρότερα. Η διαφορά με τους τεχνολογικούς millennials είναι ότι είχαν προικιστεί με τεράστιο κεφάλαιο σε νεαρή ηλικία, που είχε ως αποτέλεσμα μια θεαματική έκρηξη και μια μεγάλη ιστορία στις ειδήσεις.
Μετά την εκπληκτική επιτυχία νεαρών ιδρυτών όπως ο Steve Jobs, η «Pay Pal Mafia» και ο Mark Zuckerberg, οι επενδυτές στον τομέα της τεχνολογίας συνέδεσαν τη νεολαία με όραμα και μεγάλη αμοιβή. Η τεχνολογία επρόκειτο να αλλάξει τον κόσμο και το να είσαι μεγαλύτερος σήμαινε να παντρευτείς παλιές νόρμες και διαδικασίες που σε κρατούσαν πίσω. Πριν από μερικά χρόνια, ο Paul Graham της εταιρείας επιχειρηματικών κεφαλαίων Y Combinator είπε στο New York Times Magazine: «Το όριο στο μυαλό των επενδυτών είναι τα 32 χρόνια. Μετά από 32 χρόνια, αρχίζουν να είναι λίγο δύσπιστοι». Αυτός ο τρόπος σκέψης έχει δημιουργήσει αμέτρητες ιστορίες ηλικίας και οι ιδρυτές της τεχνολογίας ανησυχούν περισσότερο να παραμείνουν νεανικοί από μια στάρλετ του Χόλιγουντ.
Αλλά συνδέοντας τη νεολαία με το όραμα και την ικανότητα να «πάνε γρήγορα και να σπάσουν τα πράγματα», οι επενδυτές υποτίμησαν τις ιδιότητες που κανονικά θα θεωρούνταν σημαντικές, όπως η εμπειρία στη βιομηχανία και την επιχείρηση και ένα ιστορικό επιτυχίας, ακεραιότητας και ηθικής. Παρά την προτίμηση για τους νέους, η έρευνα δείχνει ότι όταν πρόκειται για επένδυση σε μονόκερους, είναι καλύτερο να έχετε έναν μεγαλύτερο ιδρυτή.
Όλα αυτά υποστηρίχθηκαν από το περιβάλλον των χαμηλών επιτοκίων. Τα χαμηλά επιτόκια αυξάνουν την όρεξη για ρίσκο και τι πιο ριψοκίνδυνο από το να παραδώσεις εκατομμύρια δολάρια σε έναν 25χρονο; Το να τοποθετήσετε ένα μακροπρόθεσμο στοίχημα ότι βρήκατε τον επόμενο Zuckerberg ή Jobs είναι ευκολότερο όταν το κεφάλαιο είναι και φθηνό και άφθονο. Ο νεαρός ιδρυτής μπορεί να μην ξέρει πώς να πραγματοποιήσει κέρδη, αλλά η δυνατότητα για μεγάλα βραβεία στο μακρινό μέλλον άξιζε τα χρήματα για ορισμένους επενδυτές, όταν η επικρατούσα υπόθεση ήταν ότι τα επιτόκια θα παρέμεναν αρκετά χαμηλά ώστε να μπορούν να αντέξουν οικονομικά να περιμένουν μια δεκαετία. να εξοφλήσει.
Πριν από την τεχνολογική έκρηξη, όταν τα επιτόκια ήταν υψηλότερα, οι επενδυτές έπρεπε να είναι πιο απαιτητικοί και να συμμετέχουν στον έλεγχο. Ωστόσο, καθώς τα επιτόκια μειώθηκαν και τα κεφάλαια τεχνολογίας εισέρρευσαν από ξένους επενδυτές και συνταξιοδοτικά ταμεία, τα επενδυτικά κεφάλαια ανέλαβαν περισσότερο ρίσκο με μη αποδεδειγμένα ταλέντα. Και αυτό το αναπόδεικτο ταλέντο συχνά αποδείχτηκε ανωριμότητα αναμεμειγμένη με αυταπάτες μεγαλείου. Αυτή η δυναμική σημαίνει ότι τα τελευταία χρόνια η γραμμή μεταξύ της υπερβολικής διαφήμισης μιας επιχειρηματικής ιδέας και του να είσαι απατεώνας έχει γίνει πολύ λεπτή
Οι καιροί αλλάζουν και αυτή η φάση επένδυσης μπορεί να πλησιάζει στο τέλος της. Τα διακυβεύματα αυξάνονται και υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι θα παραμείνουν υψηλά, ή τουλάχιστον υψηλότερα από την τελευταία δεκαετία. Το κεφάλαιο μπορεί να μην είναι τόσο άφθονο με αυξανόμενο χρέος και λιγότερη παγκοσμιοποίηση. Και τώρα, με τόσες πολλές επενδύσεις να αποτυγχάνουν ενοχλητικά, ίσως η προτίμηση των επενδυτών τεχνολογίας για λιγότερη εμπειρία θα εξασθενίσει.
Εάν συμβαίνει αυτό, οι απάτες θα συνεχίσουν να εμφανίζονται όπως πάντα, αλλά ελπίζουμε ότι θα υπάρξουν λιγότερες ιστορίες για 20somethings με μεγάλα όνειρα και περισσότερες συζητήσεις που θα εξαπατήσουν έμπειρους επενδυτές που θα έπρεπε να γνωρίζουν καλύτερα.
Περισσότερα από άλλους συγγραφείς κατά τη γνώμη του Bloomberg:
• Matt Levine’s Money Stuff: Η FTX σχεδιάζει μια επιστροφή
• Μάθημα FTX #1: Μην παραλείπετε τη λογιστική: Hanlon και Shroff
• Δεν φταίει η JPMorgan που είπε ψέματα ο Frank: Stephen L. Carter
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Η Allison Schrager είναι αρθρογράφος οικονομικών του Bloomberg Opinion. Ως ανώτερος συνεργάτης στο Ινστιτούτο του Μανχάταν, είναι συγγραφέας του βιβλίου An Economist Walks Into a Brodhel: And Other Unnexpected Places to Understand Risk.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion