«Δεν περιμέναμε να είναι τόσο ισχυρή, αλλά δείχνει γιατί πιστεύουμε ότι θα είναι μια διαδικασία που θα πάρει πολύ χρόνο», είπε ο Πάουελ σε εκδήλωση που διοργανώθηκε από την Οικονομική Λέσχη της Ουάσιγκτον και συν. ιδρυτής του Ομίλου Carlyle, μιας εταιρείας ιδιωτικών μετοχών στην οποία ο Πάουελ ήταν εταίρος από το 1997-2005.)
Δύο μέρες πριν βγει αυτή η αναφορά, κεντρική Τράπεζα αυξημένα επιτόκια για όγδοη συνεχή χρονιά, ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο της Fed μεταξύ 4,5 και 4,75%. Με τον πληθωρισμό να πέφτει, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αποφάσισαν να ενεργήσουν πιο αργά από ό,τι είχαν κάνει σχεδόν όλο το περασμένο έτος, επιλέγοντας μια αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας ως προετοιμασία για τη διακοπή των αυξήσεων των επιτοκίων.
Μετά την ανακοίνωση της αύξησης των επιτοκίων την περασμένη εβδομάδα, ο Πάουελ είπε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής σχεδίαζαν «μερικές ακόμη αυξήσεις» για να πάρουν το κόστος δανεισμού αρκετά υψηλό ώστε να επιβραδύνει σημαντικά την οικονομία, κάπου πάνω από το 5%. Ωστόσο, τα τελευταία νέα για την απασχόληση θα μπορούσαν να περιπλέξουν τα σχέδια της Fed για προσεχείς συνεδριάσεις τον Μάρτιο, τον Μάιο και μετά. Ορισμένοι παρατηρητές της Fed εικάζουν ότι μπορεί να χρειαστούν περισσότερες αυξήσεις ή ότι τα επιτόκια θα πρέπει να παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα εάν η αγορά εργασίας αποδειχθεί ότι είναι ενάντια στον πληθωρισμό της Fed.
«Διαβάσαμε τον Φεβρουάριο [Fed] συνάντηση ως επιβεβαίωση ότι το μέγιστο επιτόκιο εξαρτάται από τα δεδομένα, και ενώ η επιτροπή δεν έχει δει ακόμη αρκετά για να εξετάσει το ενδεχόμενο να σταματήσει μετά από μια άλλη αύξηση τον Μάρτιο, έχει αναγνωρίσει την πρόοδο στον αποπληθωρισμό», έγραψε ο Krishna Guha, αντιπρόεδρος της Evercore ISI. σημείωσε αναλυτής το πρωί της Τρίτης. «Η έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Ιανουαρίου πηγαίνει δυστυχώς προς την αντίθετη κατεύθυνση, υποδηλώνοντας ότι η οικονομία μπορεί να είναι πιο ανθεκτική στις αυξήσεις των επιτοκίων… και ενισχύοντας την περίπτωση των αυξήσεων μετά τον Μάρτιο».
Την Τρίτη, Ο πρόεδρος της Fed της Minneapolis Neel Kashkari είπε στο Bloomberg ότι η έκθεση για τις καλές θέσεις εργασίας υπογραμμίζει την πραγματικότητα ότι το έργο της Fed δεν έχει ολοκληρωθεί. Είπε ότι εμμένει στην εκτίμησή του ότι τα ποσοστά έπρεπε να αυξηθούν σε περίπου 5,4%.
«Και εγώ με εξέπληξε ο μεγάλος αριθμός θέσεων εργασίας», είπε ο Kashkari. “Μου λέει ότι μέχρι στιγμής δεν βλέπουμε πολλά ίχνη από τη σύσφιξή μας στην αγορά εργασίας μέχρι στιγμής… Δεν έχω δει ακόμη κάτι που να μειώνει την πορεία των επιτοκίων μου.”
Ορισμένοι οικονομολόγοι και αξιωματούχοι της κυβέρνησης Μπάιντεν καλωσόρισαν τα στοιχεία για την απασχόληση της Παρασκευής ως ένα πολλά υποσχόμενο σημάδι ότι η οικονομία μπορεί να αποφύγει την ύφεση και ότι ο πληθωρισμός μπορεί να συνεχίσει να μειώνεται ενώ η αγορά εργασίας αυξάνεται. Τη Δευτέρα, η Goldman Sachs μείωσε την πιθανότητα η αμερικανική οικονομία να εισέλθει σε ύφεση τους επόμενους 12 μήνες στο 25%, από 35% το 2010.
Υπάρχει λόγος για ενθάρρυνση. Ακόμη, απολύσεις έχουν περιοριστεί σε μεγάλο βαθμό σε τομείς όπως η τεχνολογία, τα οικονομικά, η στέγαση και τα μέσα ενημέρωσης. Και ενώ η καταναλωτική δαπάνη μειώνεται, ειδικά για αγορές εμπορευμάτων, εξακολουθεί να είναι αρκετά ισχυρή ώστε να υποστηρίξει τις προσδοκίες για μέτρια οικονομική ανάπτυξη φέτος.
Αλλά υπάρχει ένα δεύτερο, ανησυχητικό σενάριο: ότι η Fed δεν μπορεί να νικήσει τον πληθωρισμό μέχρι να υποφέρει η αγορά εργασίας. Ο πληθωρισμός μειώθηκε τους τελευταίους έξι μήνες, από το ανώτατο όριο του 9,1% τον Ιούνιο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν Τον Δεκέμβριο, 6,5 τοις εκατό. Ωστόσο, αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη βελτίωση των αλυσίδων εφοδιασμού, στην πτώση των τιμών του φυσικού αερίου και της ενέργειας, στην ψύξη της αγοράς κατοικιών και στην πτώση των τιμών των καταναλωτικών αγαθών. Και ακόμη και ο τρέχων ρυθμός πληθωρισμού είναι υψηλότερος από ό,τι οι περισσότεροι Αμερικανοί καταναλωτές έχουν βιώσει εδώ και χρόνια.
Το μεγαλύτερο πρόβλημα είναι ότι θα είναι πιο δύσκολο να τιθασεύσουμε τις υπόλοιπες πηγές πληθωρισμού που προέρχονται από τις μισθολογικές πιέσεις και τις αναντιστοιχίες στην αγορά εργασίας, ειδικά στους κλάδους των υπηρεσιών. Στην πραγματικότητα, ενώ η αύξηση της απασχόλησης τον Ιανουάριο κάλυπτε ένα ευρύ φάσμα βιομηχανιών, τα μεγαλύτερα κέρδη σημειώθηκαν σε τομείς υπηρεσιών όπως η ψυχαγωγία και η φιλοξενία, οι επαγγελματικές και επιχειρηματικές υπηρεσίες και η υγειονομική περίθαλψη.
«Είναι καλό που ο αποπληθωρισμός που έχουμε δει μέχρι στιγμής δεν έχει αποβεί εις βάρος μιας ασθενέστερης αγοράς εργασίας», δήλωσε ο Πάουελ την περασμένη εβδομάδα. «Αλλά θα έλεγα επίσης ότι η διαδικασία αποπληθωρισμού που βλέπετε αυτή τη στιγμή βρίσκεται πραγματικά στα αρχικά της στάδια».