Τόκιο
Reuters
—
Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) διατήρησε εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια την Παρασκευή και διέκοψε την πραγματοποίηση αλλαγών στην αμφιλεγόμενη πολιτική ελέγχου των αποδόσεων των ομολόγων, αφήνοντας ανοιχτές τις επιλογές ενόψει της μετάβασης της ηγεσίας τον Απρίλιο.
Αν και ήταν ευρέως αναμενόμενη από τους περισσότερους αναλυτές, η απόφαση οδήγησε σε πτώση το γιεν και τις αποδόσεις των τοπικών ομολόγων καθώς ορισμένοι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας Haruhiko Kuroda θα τροποποιούσε τον έλεγχο της καμπύλης αποδόσεων (YCC) στην τελευταία του συνεδρίαση.
Ο Kuroda αφήνει την τράπεζα με μια μικτή κληρονομιά: το τεράστιο κίνητρό του επαινείται για την έξοδο της οικονομίας από τον αποπληθωρισμό, αλλά για την πίεση των τραπεζικών κερδών και τη στρέβλωση της λειτουργίας της αγοράς με παρατεταμένα χαμηλά επιτόκια.
Στη διήμερη συνεδρίασή της που ολοκληρώθηκε την Παρασκευή, η BOJ διατήρησε τον στόχο της για το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο στο -0,1% και για την απόδοση του 10ετούς ομολόγου γύρω στο 0%.
Επίσης, άφησε αμετάβλητο ένα εύρος τιμών γύρω από τον στόχο απόδοσης 10 ετών που επιτρέπει την αύξηση της απόδοσης έως και 0,5%.
«Αν και δεν απορρίψαμε την πιθανότητα διεύρυνσης της ζώνης για να εξασφαλίσουμε μια ομαλή μετάβαση στην ηγεσία, ο Kuroda φαίνεται να έχει αποφύγει μια απότομη άνοδο των αποδόσεων της JGB πριν από το τέλος του οικονομικού έτους», δήλωσε ο Norihiro Yamaguchi, ανώτερος οικονομολόγος στην Oxford Economics. .
«Η απόφαση να διατηρηθούν τα επιτόκια πολιτικής έχει κόστος. Η BOJ θα αναγκαστεί να συνεχίσει τις τεράστιες αγορές της JGB για να σταματήσει την εικασία για πρόσθετες τροποποιήσεις του YCC, οι οποίες θα επιδεινώσουν τη ρευστότητα της αγοράς», είπε.
Το γεν υποχώρησε τελευταία περίπου 0,49% στα 136,78 έναντι του δολαρίου, περιορίζοντας τις απώλειες μετά από μια απότομη πτώση έως και 0,6% μετά την απόφαση χωρίς εκπλήξεις.
Η απόδοση του δείκτη αναφοράς 10ετούς JGB υποχώρησε απότομα από το ανώτατο όριο του 0,5% της BOJ στο 0,445%, ενώ ο μέσος όρος Nikkei έχασε για λίγο 1,23% λόγω της πτώσης των τραπεζικών μετοχών.
Πολλοί επενδυτές αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα καταργήσει σταδιακά το YCC όταν ο διάδοχος του Kuroda, Kazuo Ueda, αναλάβει το τιμόνι τον Απρίλιο.
«Ο Ueda δεν θα μετακινηθεί απότομα και πιθανότατα θα περιμένει μέχρι τη δεύτερη συνάντησή του τον Ιούνιο, για την αλλαγή της καθοδήγησης και του YCC», δήλωσε ο Masamichi Adachi, ανώτερος οικονομολόγος της Ιαπωνίας στην UBS Securities.
«Η BOJ πιθανότατα θα εγκαταλείψει τον στόχο απόδοσης των 10ετών ομολόγων, διατηρώντας παράλληλα αρνητικά επιτόκια, για να σταματήσει τις στρεβλώσεις στην καμπύλη αποδόσεων», είπε.
Προς το παρόν, η BOJ διατήρησε τις επιπόλαιες οδηγίες της για τη μελλοντική πορεία πολιτικής, λέγοντας ότι αναμένει τα βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια πολιτικής να παραμείνουν «στα σημερινά ή χαμηλότερα επίπεδά τους».
Η BOJ διατήρησε αμετάβλητη την άποψή της ότι η οικονομία της Ιαπωνίας πιθανότατα θα ανακάμψει. Αλλά προσέφερε μια πιο ζοφερή άποψη από ό,τι τον Ιανουάριο για την παραγωγή και τις εξαγωγές, λέγοντας ότι «κινούνταν λοξά» σε ένα νεύμα για τις πρόσφατες αδυναμίες στην εργοστασιακή παραγωγή και τη ζήτηση στο εξωτερικό.
Τον Ιανουάριο, η κεντρική τράπεζα είπε ότι η παραγωγή και οι εξαγωγές αυξάνονταν ως τάση.
Με τον πληθωρισμό να υπερβαίνει τον στόχο του 2%, η BOJ αναγκάστηκε να αυξήσει τις αγορές ομολόγων για να υπερασπιστεί το ανώτατο όριο του 0,5% που έχει οριστεί για την απόδοση του 10ετούς ομολόγου — με το κόστος της παραμόρφωσης του σχήματος της καμπύλης αποδόσεων και της πρόκλησης δυσλειτουργίας στο ομόλογο αγορά.
Ο Kuroda έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι ο πληθωρισμός των καταναλωτών, ο οποίος τώρα τρέχει με διπλάσιο ρυθμό από τον στόχο του 2% της BOJ, θα αρχίσει να επιβραδύνεται καθώς οι επιπτώσεις των προηγούμενων αυξήσεων στις τιμές των καυσίμων και των πρώτων υλών εξασθενούν.
Τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή έδειξαν ότι οι τιμές χονδρικής της Ιαπωνίας αυξήθηκαν 8,2% τον Φεβρουάριο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος για να σηματοδοτήσουν τον δεύτερο συνεχόμενο μήνα επιβράδυνσης από έτος σε έτος, αυξάνοντας την πιθανότητα η άνοδος του πληθωρισμού καταναλωτή να αρχίσει να μετριάζεται τους επόμενους μήνες.
Στις ακροάσεις του κοινοβουλίου τον περασμένο μήνα, η Ueda απηχούσε τις εκκλήσεις του Kuroda να διατηρήσει την υπερβολικά χαλαρή πολιτική. Ωστόσο, ο νέος κυβερνήτης είπε ότι είχε ιδέες για το πώς να βγει από τα χαμηλά επιτόκια και ήταν ανοιχτός στην ιδέα της επανεκτίμησης του τρέχοντος πλαισίου πολιτικής.
Η πλειοψηφία των οικονομολόγων που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters αναμένουν ότι η BOJ θα τερματίσει το YCC φέτος με τους μισούς να λένε ότι η Ueda θα προβεί σε αλλαγές στην πολιτική εντός τριών μηνών.
Η Άνω Βουλή του κοινοβουλίου ενέκρινε την Παρασκευή τον διορισμό από την κυβέρνηση του Ουέντα και των δύο νέων αναπληρωτών του, Σινίτσι Ουτσίντα και Ριόζο Χιμίνο, οριστικοποιώντας την επιβεβαίωση της νέας ηγεσίας της BOJ.
Ο Ueda θα προεδρεύσει της πρώτης του συνεδρίασης πολιτικής στις 27 έως τις 28 Απριλίου, όταν το διοικητικό συμβούλιο θα παράγει φρέσκες τριμηνιαίες προβλέψεις ανάπτυξης και τιμών που θα επεκταθούν μέχρι το οικονομικό 2025.