Αυτό προκαλεί πρόσφατες καταγγελίες από τον διευθύνοντα σύμβουλο της Saudi Arabian Oil Co. είναι λίγο έκπληξη. Οι «πολιτικές που βασίζονται στο ESG» και οι υποστηρικτές των ορυκτών καυσίμων συμβάλλουν στην ανεπαρκή επένδυση σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο, δήλωσε ο Αμίν Νάσερ σε φόρουμ στο Ριάντ στις 12 Φεβρουαρίου. Αυτό «θα έχει σοβαρές επιπτώσεις. Για την παγκόσμια οικονομία. Σχετικά με την οικονομική προσιτότητα της ενέργειας. Και για την ενεργειακή ασφάλεια, πρόσθεσε.
Αυτή είναι μια καταγγελία που υπέβαλε νωρίτερα η Saudi Aramco. Οι ετήσιες δαπάνες παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου πέφτουν περίπου 150 δισεκατομμύρια δολάρια κάτω από αυτό που θα χρειαζόταν για την κάλυψη της τρέχουσας και μελλοντικής ζήτησης, σύμφωνα με τα διαγράμματα που εμφανίζονται στα εξαμηνιαία αποτελέσματα τον περασμένο Αύγουστο:
Εδώ είναι όμως το θέμα. Η εταιρεία που μπορεί να αντιμετωπίσει καλύτερα αυτή τη διαφαινόμενη έλλειψη είναι η … Saudi Aramco. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές για τους 12 μήνες έως τον Σεπτέμβριο ανήλθαν σε 181 δισεκατομμύρια δολάρια, περισσότερα από τα Exxon Mobil Corp., Shell Plc και Chevron Corp. μαζί για την ίδια περίοδο.
Οι δυτικοί αντίπαλοι μπορεί να επισημάνουν κλήσεις μετρητών από απαιτητικούς μετόχους για να εξηγήσουν ότι δεν έχουν επενδύσει τόσο επιθετικά όσο στο παρελθόν, έγραψε το Bloomberg Opinion την περασμένη εβδομάδα. Αυτή η εξήγηση, ωστόσο, δεν ταιριάζει στην Aramco. Όλες εκτός από το 1,7% των μετοχών ανήκουν στην κυβέρνηση της Σαουδικής Αραβίας και στο κρατικό επενδυτικό ταμείο της. Επιπλέον, τα 75 δισεκατομμύρια δολάρια που κατέβαλε η Aramco σε μερίσματα την ίδια περίοδο είναι περίπου 50% περισσότερα από το συνδυασμένο σύνολο που δαπανήθηκαν και από τις επτά δυτικές εταιρείες πετρελαίου(1).
Παρόλα αυτά, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες για την εξόρυξη πετρελαίου δεν συμβαδίζουν με τα κέρδη. Ενώ οι κατευθυντήριες γραμμές για το συνολικό κεφάλαιο έχουν αυξηθεί σε ένα εύρος από 40 δισεκατομμύρια έως 50 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022 και περισσότερο έως το 2025, οι δαπάνες για διυλιστήρια και χημικά εργοστάσια θα αντιπροσωπεύουν ένα αυξανόμενο μερίδιο στο μέλλον. Αφού συμπεριλάβει όλα τα μετρητά που σχεδιάζει να βάλει η Aramco σε έργα ενεργειακής μετάβασης (τρόμος φρίκης), όπως οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η δέσμευση υδρογόνου και άνθρακα, η ανάντη θα λάβει μόνο περίπου το 50% του συνόλου, είπε ο Nasser στους επενδυτές τον Αύγουστο. Αυτό σημαίνει ότι η χρηματοδότηση για νέα παραγωγή πετρελαίου δεν μπορεί να υπερβεί το μακροπρόθεσμο επίπεδο των περίπου 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων – ή ακόμη και να μειωθεί ελαφρά, δεδομένων των επιπτώσεων του πληθωρισμού και των τεράστιων ποσών που υπόσχεται να δαπανήσει η Aramco για φυσικό αέριο.
Με τους μετόχους να ανταμείβονται ήδη γενναιόδωρα και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να έχουν σταματήσει, οι αναλυτές αναμένουν ότι η Aramco δεν θα έχει άλλη επιλογή από το να τοποθετήσει τα αχρησιμοποίητα κέρδη της στην τράπεζα. Το καθαρό χρέος, το οποίο ήταν 80 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020, μετατράπηκε σε καθαρά μετρητά πέρυσι και θα αυξηθεί στα 93 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά έως το 2025, σύμφωνα με τις μέσες προσδοκίες που πραγματοποιήθηκε σε δημοσκόπηση του Bloomberg. Αντί να δαπανήσει αυτά τα χρήματα για την απόκτηση μεριδίου αγοράς του εμπορεύματος πάνω στο οποίο έχει οικοδομηθεί ο πλούτος της χώρας της, η Saudi Aramco θα κερδίσει περίπου 4,5% σε κρατικά ομόλογα.
Αυτό φαίνεται να είναι μια εξαιρετική αποτυχία των πνευμάτων των ζώων. Αν πρέπει να πιστέψουμε την Aramco, η ζήτηση πετρελαίου εξακολουθεί να αυξάνεται, αν και μέτρια. Ο Οργανισμός Πετρελαιοεξαγωγικών Χωρών θα δει το μερίδιό του στην παραγωγή να αυξάνεται περίπου στο μισό της παγκόσμιας συνολικής μέχρι τα μέσα του αιώνα, από περίπου το ένα τρίτο σήμερα, σύμφωνα με την BP Plc – ένα άλμα περίπου 20 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα εάν η ζήτηση συνεχιστεί περίπου σε σταθερό επίπεδο. Και όμως, το πιο φιλόδοξο σχέδιο της Saudi Aramco είναι να αυξήσει την παραγωγική ικανότητα αιχμής κατά μόλις ένα εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα, στα 13 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα το 2027. Η Aramco είναι μια θαυμάσια ευκαιρία να επενδύσει στο εξωτερικό και να αγοράσει διπλωματική καλή θέληση για το βασίλειο, εάν κρίνει ότι υπάρχει μια τέτοια ευκαιρία.
Υπάρχει μια εναλλακτική εξήγηση. Η Saudi Aramco δεν θα μπορούσε ποτέ να κάνει τίποτα άλλο από το να σχεδιάσει ένα λαμπρό μέλλον για την κατανάλωση πετρελαίου – αλλά οι αποκαλυπτόμενες προτιμήσεις της είναι πιο προσεκτικές. Εάν επενδύσει πολύ επιθετικά τώρα, κινδυνεύει να πλημμυρίσει την αγορά, η οποία σταδιακά απομακρύνεται από το πετρέλαιο, μειώνοντας τις τιμές και τα ίδια έσοδα του βασιλείου. Η προειδοποίησή του ότι η προσφορά πετρελαίου θα μειωθεί σε περίπου 80 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα το 2030 χωρίς πολλές επενδύσεις κεφαλαίου είναι σε μεγάλο βαθμό σύμφωνη με τα επίπεδα ζήτησης που αναμένει η BP σε αυτό το σημείο σε έναν κόσμο που καταφέρνει να διατηρήσει την υπερθέρμανση του πλανήτη πολύ κάτω από τους 2 βαθμούς Κελσίου.
Αντί να απωθούνται από περιβαλλοντολόγους και ρητορική ESG από δραστηριότητες μεγιστοποίησης του κέρδους, οι επενδυτές πετρελαίου και φυσικού αερίου κρατούν κλειδωμένα τα βιβλιάρια επιταγών τους επειδή βλέπουν το μέλλον όχι στην ανάπτυξη, αλλά σε παρακμή και παρακμή. Εάν η Saudi Aramco πιστεύει διαφορετικά, τώρα είναι η ιδανική στιγμή να βάλει τα χρήματά του εκεί που είναι.
Περισσότερα από τη γνώμη του Bloomberg:
• Οι μεγάλες εταιρείες πετρελαίου που ξεχειλίζουν από μετρητά άλλαξαν τις προτεραιότητες δαπανών τους: Liam Denning
• Η Σαουδική Αραβία αποκαλύπτει ότι η παραγωγή πετρελαίου πλησιάζει στο ανώτατο όριο: Χαβιέ Μπλας
• Το Peak Oil έφτασε επιτέλους. Όχι, πραγματικά: David Fickling
(1) Περιλαμβάνουμε τις Exxon Mobil, Shell, Chevron, BP Plc, TotalEnergies SE, Eni SpA και Conocophillips.
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Ο David Fickling είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει την ενέργεια και τα εμπορεύματα. Προηγουμένως, εργάστηκε για το Bloomberg News, τη Wall Street Journal και τους Financial Times.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion