Η Berkshire κατείχε 60,06 εκατομμύρια αποδείξεις θεματοφύλακα των ΗΠΑ με τον μεγαλύτερο κατασκευαστή chip στον κόσμο στα τέλη Σεπτεμβρίου, αξίας 4,12 δισεκατομμυρίων δολαρίων εκείνη την εποχή, σύμφωνα με έγγραφο μετοχών. Μέχρι το τέλος του έτους, ο αριθμός αυτών των εκμεταλλεύσεων είχε μειωθεί σε 8,3 εκατομμύρια. Η Berkshire δεν έχει αποκαλύψει τις τιμές που πλήρωσε ή έλαβε για αυτές τις μετοχές, αλλά μια γρήγορη ματιά στο διάγραμμα τιμών μετοχών της TSMC αποκαλύπτει ότι η χρονική στιγμή ήταν ατυχής: η μετοχή ανέβηκε 29% σε υψηλό 10 μηνών νωρίτερα αυτή την εβδομάδα πριν από την είδηση Η πώληση έφερε ξανά τη μετοχή προς τα κάτω.
Έτσι, σε τρέχουσες τιμές, αντί να κάθεται στη μετοχή της TSMC 5,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η Berkshire έχει μερίδιο 765 εκατομμυρίων δολαρίων.
Είναι δύσκολο να επικρίνεις μια εταιρεία με έδρα την Ομάχα ότι είναι νευρική. Οι μετοχές της TSMC εισηγμένες στις ΗΠΑ υποχώρησαν 16% το τρίτο τρίμηνο και σημείωσαν άνοδο μόλις 8,7% το επόμενο. Εκείνη την εποχή, τα επιτόκια αυξάνονταν, οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές δεν έμοιαζαν ιδιαίτερα ρόδινες και ο μεγαλύτερος πελάτης της TSMC, η Apple Inc., αντιμετώπιζε προβλήματα εφοδιασμού μετά το ξέσπασμα του Covid-19 σε εργοστάσια στην Κίνα.
Για χρόνια, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου γνώριζαν ότι οι μετοχές ημιαγωγών τείνουν να ανεβαίνουν και να πέφτουν με τον οικονομικό κύκλο. Εάν διαφαινόταν μια παγκόσμια ύφεση, θα μπορούσαν πιθανώς να τοποθετηθούν καλύτερα στοιχήματα.
Αντί να μείνει με την TSMC, η Berkshire επέλεξε να την εγκαταλείψει και να διατηρήσει την κυριαρχία της στην Apple αυξάνοντας το μερίδιό της κατά μόλις 333.856 μετοχές. Ο κατασκευαστής iPhone παραμένει το μεγαλύτερο στοίχημα της Berkshire μεταξύ των αναφερόμενων εταιρειών χαρτοφυλακίου, με τρέχουσα αξία πάνω από 137 δισεκατομμύρια δολάρια. Δεν είναι τρομερή κίνηση. οι μετοχές σημείωσαν άνοδο 18% κατά τη διάρκεια του έτους.
Αλλά τώρα ο Buffett και ο αντιπρόεδρος Charlie Munger αντιμετωπίζουν την ίδια σκληρή απόφαση που αντιμετωπίζει κάθε άλλος επενδυτής σε αυτούς τους αβέβαιους καιρούς: Πρέπει να επενδύσουν στον πιο σημαντικό πάροχο τεχνολογίας στον κόσμο ή να συνεχίσουν να υποστηρίζουν τον κύριο πελάτη τους, την πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο;
Νωρίτερα αυτό το μήνα, η Apple ανέφερε τη μεγαλύτερη πτώση των εσόδων από τις διακοπές της τα τελευταία επτά χρόνια, αλλά ο Διευθύνων Σύμβουλος Tim Cook είπε στους επενδυτές τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας είχαν υποχωρήσει και προέβλεψε ότι οι καταναλωτές θα ήταν πρόθυμοι να «απλώσουν» και να αγοράσουν ένα iPhone ακόμη και σε αβέβαιες συνθήκες. φορές.
Δύο εβδομάδες νωρίτερα, η TSMC είχε προβλέψει την πρώτη πτώση των πωλήσεων σε τέσσερα χρόνια σε κλίμακα μεγαλύτερη από αυτή που περίμεναν οι αναλυτές. Αλλά όπως η Apple, ζωγράφισε μια ροζ εικόνα. Λέγεται ότι το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα είναι πολύ πιο δυνατό και θα εξασφαλίσει αύξηση εσόδων καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Η δημοσίευση οποιουδήποτε κέρδους σε μια ύφεση είναι μια δύσκολη δουλειά, επομένως οι επενδυτές επευφημούσαν τη δήλωση και έστειλαν τη μετοχή προς τα πάνω.
Αλλά μπορεί να κάνουν λάθος και η Berkshire έχει δίκιο. Με ακριβά αλλά χρήσιμα προϊόντα, η Apple είναι το καλύτερο παιχνίδι για τους καταναλωτές. Εάν η οικονομία ήταν ισχυρότερη από ό,τι πιστεύουν οι άτυχοι, η διατήρηση της πίστης μπορεί να ήταν μια σοφή επιλογή. Για να το αποδείξουμε, οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ αυξήθηκαν 3% τον Ιανουάριο, τη μεγαλύτερη σε δύο χρόνια και πολύ μπροστά από τις εκτιμήσεις των οικονομολόγων για αύξηση 2%, έδειξαν τα στοιχεία του υπουργείου Εμπορίου την Τετάρτη.
Από την άλλη πλευρά, η επένδυση σε μια κυκλική βιομηχανία με τεράστιους προϋπολογισμούς κεφαλαίων που συνεχώς αυξάνονται μπορεί απλώς να είναι πολύ επικίνδυνη για την Oracle of Omaha, ειδικά εάν μια ισχυρή οικονομία δικαιολογεί περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων και συνεπώς υψηλότερο κόστος δανεισμού. Κάθε επένδυση συνοδεύεται από κινδύνους, επομένως η Berkshire απλώς πιστεύει ότι οι πιθανότητες είναι καλύτερες με ένα όνομα που ήδη γνωρίζει.
Περισσότερα από τη γνώμη του Bloomberg:
• Ίσως η αδυναμία της Apple να μην είναι μόνο τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας: Tim Culpan
• Αυτή η αναφορά ΔΤΚ θα οδηγήσει σε κακές αποφάσεις της Fed: Karl W. Smith
• Global Chip Addiction Υποστηρίζεται από την TSMC: Tim Culpan
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Ο Tim Culpan είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει την τεχνολογία στην Ασία. Προηγουμένως ήταν ρεπόρτερ τεχνολογίας για το Bloomberg News.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion