Αλλά ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Andrea Orcel, εξέπληξε τον πρώην εργοδότη του, την UBS, σχετικά με την αντίδραση των επενδυτών. Και είναι η UniCredit που μπορεί να βελτιώσει τη διάθεση γύρω από άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες. Η προσφορά του ιταλικού δανειστή να αγοράσει ξανά μετοχές 3,34 δισεκατομμυρίων ευρώ (3,62 δισεκατομμύρια δολάρια) το 2023 είναι υψηλότερη από 2,6 δισεκατομμύρια ευρώ πέρυσι και σημαντικά υψηλότερη από τα περίπου 2 δισεκατομμύρια ευρώ που αναφέρθηκαν στα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου.
Η UBS σκοπεύει να αγοράσει ξανά μετοχές άνω των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων φέτος, από 5,6 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022. Ωστόσο, ενώ οι μετοχές της UniCredit αυξήθηκαν περισσότερο από 10% το πρωί της Τρίτης, οι μετοχές της UBS υποχώρησαν κατά 3%.
Σύμφωνα με τον αναλυτή της Citigroup, Azzurra Guelfi, η εμπιστοσύνη της UniCredit ότι η εξαγορά της θα εγκριθεί υποδηλώνει ότι οι ρυθμιστικές αρχές της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας θα είναι λιγότερο αυστηρές από το αναμενόμενο στις πληρωμές όταν οι τράπεζες είναι καλά κεφαλαιοποιημένες και κερδοφόρες. Πολλοί άλλοι ευρωπαίοι δανειστές είναι πιθανό να κλείσουν το 2022 με δισεκατομμύρια ευρώ πλεονάζοντος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των BNP Paribas SA, ING Group NV και Intesa Sanpaolo SpA.
Η απόδοση του ιταλικού δανειστή ήταν καλύτερη από την αναμενόμενη σε όλους σχεδόν τους τομείς. Κερδίζει περισσότερα μειώνοντας το κόστος, μειώνοντας τον κίνδυνο στον ισολογισμό της και αυξάνοντας την αποτελεσματικότητα των κεφαλαίων της, ενώ μειώνει σιγά σιγά την έκθεσή της στη Ρωσία.
Οι προοπτικές των ευρωπαϊκών τραπεζών που επικεντρώνονται στον παραδοσιακό δανεισμό μπορεί επίσης να είναι καλύτερες για άλλους λόγους. Μεγάλη πτώση τιμές του φυσικού αερίου Σύμφωνα με αναλυτές της Bank of America Corp., θα πρέπει να μειώσει την πίεση στους καταναλωτικούς προϋπολογισμούς και να μειώσει την πιθανότητα επισφαλών δανείων σε ολόκληρη την περιοχή. Ταυτόχρονα, ο αυξημένος πληθωρισμός τα επόμενα χρόνια θα πρέπει να διατηρήσει τα επιτόκια θετικά, κάτι που είναι πολύ πιο υγιές από τα επιτόκια κάτω του μηδενός τα τελευταία χρόνια.
Η UBS, εν τω μεταξύ, απογοήτευσε σε πολλούς τομείς, αν και η απόδοση βελτίωσε τις αποτιμήσεις ακινήτων, τις πωλήσεις της εταιρείας και τα κέρδη σε τίτλους και παράγωγα στο χαρτοφυλάκιο συναλλαγών της. Αυτό αύξησε τα έσοδα κατά 2,7 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση της πτώσης 3,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις αμοιβές και τις προμήθειες στη διαχείριση περιουσίας, τις συναλλαγές, την επενδυτική τραπεζική και άλλους τομείς.
Η τράπεζα δεν φαίνεται να έχει ωφεληθεί πολύ από τα προβλήματα της ανταγωνιστικής της Credit Suisse Group AG, η οποία υπέστη σχεδόν 90 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκροές περιουσιακών στοιχείων τον περασμένο Οκτώβριο. Η UBS είδε σταθερές εισροές τους τελευταίους τρεις μήνες του έτους, αλλά τίποτα το θεαματικό. Στην Ασία, όπου η Credit Suisse έχει απορρίψει αρκετούς ιδιώτες τραπεζίτες, η UBS ανέφερε καθαρά νέα περιουσιακά στοιχεία ύψους 3,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ελάχιστα άλλαξε από τις εισροές του τέταρτου τριμήνου το 2021 και το 2020. Η UBS είχε καλύτερες επιδόσεις στην Ευρώπη, τη Μέση Ανατολή και τη Βόρεια Αφρική, αλλά αυτό φαίνεται ότι ήταν τόσο πιθανό λόγω της έκρηξης πετρελαίου και φυσικού αερίου όσο και λόγω ανησυχιών για τη σταθερότητα ενός αντιπάλου.
Η αύξηση των επιτοκίων βοήθησε σημαντικά τον παγκόσμιο πλούτο της UBS και τα έσοδα των παραδοσιακών ελβετικών τραπεζών, όπου τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 1 δισεκατομμύριο δολάρια το 2022, ή 17%, σχεδόν όπως και οι ανταγωνιστές της στις ΗΠΑ. Τα καλά νέα είναι ότι θα παραμείνει ισχυρή την επόμενη χρονιά. Τα κακά νέα είναι ότι υπάρχουν ελάχιστες ενδείξεις αύξησης της διάθεσης για κινδύνους μεταξύ των πλούσιων πελατών των ΗΠΑ ή της Ασίας που τους αρέσει να εμπορεύονται και να δανείζονται χρήματα για να παίξουν στις αγορές, ή μεταξύ των CEO και των επενδυτών που δημιουργούν προμήθειες επενδυτικής τραπεζικής και εμπορικές συναλλαγές.
Οι μετοχές της UniCredit εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε πολύ χαμηλότερη αποτίμηση από τις μετοχές της UBS, αλλά οι ριζικά διαφορετικές κινήσεις τους την Τρίτη υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές στις ευρωπαϊκές τράπεζες – όπως τα ξαδέρφια τους στις ΗΠΑ – βλέπουν ένα λαμπρό μέλλον για τις παραδοσιακές καταναλωτικές και εταιρικές εταιρείες δανεισμού. η μαχόμενη πλευρά των κεφαλαιαγορών, ανεξάρτητα από το πόσο μεγάλες προσέφεραν οι εξαγορές.
Περισσότερα από τη γνώμη του Bloomberg:
• Οι μεγάλες εξαγορές πετρελαίου είναι η κορυφή του παγόβουνου του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων: Lionel Laurent
• Το «Ε» σημαίνει Ευρώπη στο επίκεντρο των πάντων: John Authers
• Η έγκαιρη προσοχή των τραπεζών θα μπορούσε να αποδώσει καρπούς στα τέλη του 2023: Conor Sen
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Ο Paul J. Davies είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει τραπεζικά και χρηματοοικονομικά. Προηγουμένως, ήταν ρεπόρτερ της Wall Street Journal και των Financial Times.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion