Μια εκδοχή αυτής της ιστορίας εμφανίστηκε για πρώτη φορά στο ενημερωτικό δελτίο του CNN Business’ Before the Bell. Δεν είστε συνδρομητής; Μπορείτε να εγγραφείτε ακριβώς εδώ. Μπορείτε να ακούσετε μια ηχητική έκδοση του ενημερωτικού δελτίου κάνοντας κλικ στον ίδιο σύνδεσμο.
Νέα Υόρκη
CNN
—
Μετά την αποτυχία της Silicon Valley Bank και της Signature Bank, η κυβέρνηση των ΗΠΑ παρενέβη με ένα έκτακτο μέτρο για να σώσει πελάτες, ορισμένοι από τους οποίους διατηρούσαν πολλά εκατομμύρια δολάρια σε ανασφάλιστες καταθέσεις που διαφορετικά θα είχαν εξαφανιστεί.
Αλλά ένα δεύτερο, ίσως πιο σημαντικό σχέδιο διάσωσης έχει κυρίως χαθεί στη δημόσια συζήτηση: το Πρόγραμμα Χρηματοδοτικού Δανεισμού της Fed. Οι οικονομολόγοι το έχουν ονομάσει α απαραίτητο εργαλείο για να αποτρέψετε την πτώχευση μιας άλλης τράπεζας που μοιάζει με SVB.
Δείτε τι πρέπει να γνωρίζετε για το σχέδιο σταθεροποίησης έκτακτης ανάγκης της Fed.
Τι είναι αυτό?
Η Fed λέει ότι δημιούργησε το BTLP για να παρέχει «μια πρόσθετη πηγή ρευστότητας έναντι τίτλων υψηλής ποιότητας, εξαλείφοντας την ανάγκη ενός ιδρύματος να πουλά γρήγορα τίτλους σε περιόδους άγχους».
Υπάρχουν τρία βασικά μέρη αυτού του νέου προγράμματος.
Το πρώτο είναι τα δάνεια που παρέχει στις τράπεζες.
Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα μπορούν να δανείζονται μετρητά από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα τους για έως και ένα έτος χρησιμοποιώντας ομόλογα, τίτλους που υποστηρίζονται από υποθήκες και άλλους τύπους χρέους ως εξασφάλιση. Αυτό σημαίνει ότι εάν μια τράπεζα χρειάζεται να συγκεντρώσει γρήγορα μετρητά για να ανταποκριθεί στον ρυθμό των αναλήψεων πελατών, θα είναι σε θέση να το κάνει.
Το δεύτερο μέρος του προγράμματος είναι η αποτίμηση των ομολόγων και άλλων τίτλων της τράπεζας στο «άρτιο».
Οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed έχουν υπονομεύσει την αξία των ομολόγων του Δημοσίου στα οποία βασίζονται οι τράπεζες ως κρίσιμη πηγή κεφαλαίου (μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα για αυτό εδώ). Οι τράπεζες των ΗΠΑ βρίσκονται επί του παρόντος σε κατάσταση 620 δισεκατομμύρια δολάρια σε μη πραγματοποιηθείσες ζημιές σε ομόλογασύμφωνα με την FDIC — εάν κάποιος από αυτούς χρειάζεται γρήγορα πρόσβαση σε πολλά μετρητά, θα πρέπει να τα πουλήσει με ζημία – ίσως μια σημαντική απώλεια, όπως έκανε η SVB την περασμένη εβδομάδα.
Το BTLP στοχεύει να διορθώσει αυτό το πρόβλημα αποτιμώντας τα ομόλογα που χρησιμοποιούνται ως εξασφάλιση δανείου στο “άρτιο”. Εάν μια τράπεζα φέρει σε ένα ομόλογο που αγόρασε για 1.000 $ που αξίζει μόνο 600 $ τώρα, θα εξακολουθεί να λαμβάνει 1.000 $ σε μετρητά.
Το τρίτο μέρος του προγράμματος έχει σκοπό να εμπνεύσει εμπιστοσύνη στο τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ. Αυτά τα δάνεια θα υποστηριχθούν με 25 δισεκατομμύρια δολάρια από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ. Εάν μια τράπεζα δεν μπορεί να αποπληρώσει το δάνειό της, η κυβέρνηση θα το κάνει.
Ποιο είναι το νόημα του προγράμματος;
Το BTLP είναι εν μέρει το πνευματικό τέκνο των Douglas Diamond και Philip Dybvig, οι οποίοι κέρδισαν το βραβείο Νόμπελ πέρυσι (μαζί με τον πρώην πρόεδρο της Fed Ben Bernanke) για τη δουλειά τους σχετικά με τις τραπεζικές καταστροφές και τον τρόπο πρόληψης τους. Διαπίστωσαν ότι εάν οι πελάτες γνωρίζουν ότι οι τραπεζικές τους καταθέσεις είναι ασφαλισμένες, είναι πολύ απίθανο να πραγματοποιηθεί τραπεζική εκτέλεση.
Αυτό σκοπεύει να κάνει αυτό το πρόγραμμα: Όταν οι τράπεζες πωλούν μεγάλα ποσά υπερ-ασφαλών περιουσιακών στοιχείων όπως ομόλογα με ζημία, σηματοδοτεί ότι εξάντλησαν όλες τις άλλες επιλογές για άντληση κεφαλαίων για να αποπληρώσουν πελάτες – και απέτυχαν. Το πρόγραμμα της Fed αφαιρεί αυτό το σενάριο από το τραπέζι, δίνοντας διαβεβαιώσεις στους πελάτες των τραπεζών ότι τα χρήματά τους είναι ασφαλή και υποστηρίζονται από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Φαίνεται να λειτουργεί. Οι τραπεζικές μετοχές ανέκαμψαν σημαντικά την Τρίτη μετά την καταγραφή ρεκόρ βουτιάς τη Δευτέρα και την προηγούμενη εβδομάδα.
Το έχει χρησιμοποιήσει κανείς;
Δεν ξέρουμε ακόμα! Θα το κάνουμε όμως την επόμενη Δευτέρα. Τότε είναι που η Fed δημοσιεύει τον εβδομαδιαίο ισολογισμό της. Δεν θα υπάρχουν ονόματα που συνδέονται με τα δάνεια, αλλά θα δούμε πόσα έχουν βγει στις τράπεζες.
Για όσους έχουν περισσότερη υπομονή, η Fed θα δημοσιοποιήσει τα ονόματα των τραπεζών και το ποσό που δανείστηκαν ένα χρόνο μετά τη λήξη του προγράμματος. Μπορεί να περιμένετε λίγο όμως, το πρόγραμμα αναμένεται να διαρκέσει ένα χρόνο, αλλά τίποτα δεν εμποδίζει τη Fed να το παρατείνει επ’ αόριστον.
Θα το χρησιμοποιήσει κανείς;
Εδώ είναι που τα πράγματα δυσκολεύουν. Εάν μια τράπεζα πάρει δάνειο από τη Fed, προβάλλει δυνατά στους επενδυτές τους αγώνες ρευστότητας. Βασικά σημειώνονται με ένα κόκκινο γράμμα, είπε στο CNN ο επικεφαλής οικονομολόγος του RSM, Τζο Μπρουσουέλας.
Αλλά η Fed το γνωρίζει αυτό, είπε. Ήταν ένα κοινό πρόβλημα με παρόμοια προγράμματα που θεσπίστηκαν κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο Μπρουσουέλας υποψιάζεται ότι θα μπορούσαν να γίνουν κάποιοι ελιγμοί από τον Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης Τζον Γουίλιαμς και μερικές από τις μεγαλύτερες τράπεζες των ΗΠΑ. Αυτές οι τράπεζες θα συντονιστούν για να λάβουν δάνεια της Fed περίπου την ίδια ώρα την ίδια μέρα μαζί με μικρότερες τράπεζες. Με αυτόν τον τρόπο το σύνολο των δανείων θα είναι αρκετά μεγάλο και άμορφο, καθιστώντας δύσκολο για τους επενδυτές να αποκρυπτογραφήσουν ποιες τράπεζες δανείστηκαν τι.
Περίμενε λίγο, νόμιζα ότι η Fed έβγαζε χρήματα ακριβότερα, όχι λιγότερα.
Έχετε δίκιο, αν και η Fed δεν θα το ονόμαζε αυτό «ποσοτική χαλάρωση» – το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούσε για να εκτονώσει την οικονομία κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Προτιμά «αγορές περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κλίμακας».
Εδώ και περίπου ένα χρόνο η Fed ασκεί ποσοτική σύσφιξη (QT) για να μειώσει τους σταθερούς ρυθμούς πληθωρισμού. Αυτήν τη στιγμή πουλούν περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα κάθε μήνα.
Αυτό το νέο πρόγραμμα κάνει το αντίθετο από αυτό, διοχετεύει χρήματα στο τραπεζικό σύστημα. Ωστόσο, ο Brusuelas λέει ότι τα δάνεια 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων θα αντισταθμίσουν ελαφρώς τις επιπτώσεις της σύσφιξης. Αυτό αξίζει να αποτραπεί ένα επικό τραπεζικό τρέξιμο που θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει ολόκληρη την οικονομία, πρόσθεσε.
▸ Ο Δείκτης Τιμών Παραγωγού των ΗΠΑ του Φεβρουαρίου, ο οποίος μετρά τι χρεώνουν οι προμηθευτές στις επιχειρήσεις, αναμένεται να είναι 5,4% σε ετήσια βάση (από 6% τον Ιανουάριο) και 0,3% σε μηνιαία βάση (από 0,7% τον Ιανουάριο).
Ο PPI είναι ένας από τους πολλούς μετρητές πληθωρισμού που παρακολουθούνται προσεκτικά. Επειδή ο δείκτης με επίκεντρο τον παραγωγό καταγράφει τις μεταβολές των τιμών ανάντη του καταναλωτή, μερικές φορές θεωρείται ως ένας πιθανός κύριος δείκτης του τρόπου με τον οποίο οι τιμές μπορούν τελικά να προσγειωθούν σε επίπεδο καταστήματος.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed θα συναντηθούν την επόμενη εβδομάδα από τώρα, όταν αναμένεται σε μεγάλο βαθμό να αυξήσουν τα επιτόκια κατά μια άλλη μονάδα τριμήνου, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του Ομίλου CME.
▸ Οι μετοχές των αμερικανικών τραπεζών ανέκαμψαν την Τρίτη, ανακτώντας μέρος των ζημιών τους μετά την κατάρρευση τριών τραπεζών που δοκίμασαν τις αγορές τη Δευτέρα.
Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών ανέβηκαν: Πρώτη Δημοκρατία
(FRC) Η Τράπεζα έκλεισε την ημέρα με άνοδο 27% μετά από πτώση ρεκόρ τη Δευτέρα. PacWest Bancorp
(PACW) εκτινάχθηκε κατά 34% και η Δυτική Συμμαχία
(WAL) Οι μετοχές κέρδισαν περισσότερο από 14%.
Κέρδη σημείωσαν και οι μεγάλες τράπεζες την Τρίτη. JPMorgan Chase
(JPM) σημείωσε άνοδο 2,6%, η Citigroup
(ΝΤΟ) αυξήθηκε 6% και η Wells Fargo
(WFA) ήταν 4,6% υψηλότερη.
Το ερώτημα είναι αν οι τραπεζικές μετοχές μπορούν να διατηρήσουν τα κέρδη τους ή αν η Τρίτη ήταν απλώς μια αναπήδηση νεκρών γατών σε ολόκληρο τον κλάδο.
«Οι τράπεζες έλαβαν μια αναστολή λόγω των αποδόσεων των ομολόγων που έπεσαν χαμηλότερα και οι τιμές των αγορών με χαμηλότερο τερματικό επιτόκιο από αυτό που αναμενόταν μόλις πριν από μια εβδομάδα», δήλωσε ο Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της LPL Financial. «Αλλά σε αυτήν την αγορά που καθοδηγείται από τους τίτλους, πολλά εξαρτώνται από τις μετοχές του τραπεζικού τομέα για να δούμε το είδος των εισροών που υποδηλώνουν ότι τα χειρότερα έχουν πραγματικά τελειώσει».
▸ Οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ για τον Φεβρουάριο, που αποτελούν σημαντικό δείκτη καταναλωτικών δαπανών, αναμένονται επίσης το πρωί της Τετάρτης. Αυτές οι δαπάνες αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος της οικονομικής δραστηριότητας των ΗΠΑ και παρακολουθούνται στενά από τη Fed.
Οι αναλυτές αναμένουν σημαντική πτώση τον Φεβρουάριο, με τις πωλήσεις να μειώνονται κατά 0,3% – τον περασμένο μήνα σημειώθηκε άνοδος 3%. Αλλά σε αυτήν την οικονομία του κακού είναι το καλό που μπορεί να δώσει στη Wall Street έναν λόγο για να γιορτάσει, θα μπορούσε να σημαίνει ότι η Fed θα αισθανθεί πίεση να χαλαρώσει το καθεστώς αύξησης των επιτοκίων.
Περισσότερα άσχημα νέα για τον τραπεζικό τομέα. Μετοχές της Credit Suisse συνετρίβη περισσότερο από 20% σε ιστορικό χαμηλό αφού ο μεγαλύτερος μέτοχός της φάνηκε να αποκλείει το ενδεχόμενο παροχής περαιτέρω χρηματοδότησης για τον ταλαιπωρημένο ελβετικό δανειστή.
Σε συνέντευξή του στο Bloomberg, ο πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας της Σαουδικής Αραβίας είπε ότι δεν θα αυξήσει το μερίδιό της στον ελβετικό δανειστή.
Η Credit Suisse ανέφερε στην ετήσια έκθεσή της ότι διαπίστωσε ότι «ο εσωτερικός έλεγχος του ομίλου στη χρηματοοικονομική πληροφόρηση δεν ήταν αποτελεσματικός» επειδή απέτυχε να προσδιορίσει επαρκώς τους πιθανούς κινδύνους για τις οικονομικές καταστάσεις.
Η Hanna Ziady του CNN Αναφορές ότι οι αποκαλύψεις έρχονται λίγες μόλις ημέρες αφότου η τράπεζα καθυστέρησε τη δημοσίευση της ετήσιας έκθεσης μετά από ένα ερώτημα της ενδέκατης ώρας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ σχετικά με τις καταστάσεις ταμειακών ροών για το 2019 και το 2020.
Το συμβούλιο κατέληξε στο συμπέρασμα ότι «η ουσιώδης αδυναμία θα μπορούσε να οδηγήσει σε ανακρίβειες των υπολοίπων λογαριασμών ή σε γνωστοποιήσεις που θα οδηγούσαν σε ουσιώδη ανακρίβεια στις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις της Credit Suisse», ανέφερε η ετήσια έκθεση. Η Credit Suisse αναπτύσσει επειγόντως ένα «σχέδιο αποκατάστασης» για την ενίσχυση των ελέγχων.