1. Τι είναι η ομαλή προσγείωση;
Αυτό συμβαίνει όταν η κεντρική τράπεζα επιβραδύνει την οικονομία αρκετά για να περιορίσει τη ζήτηση και τον πληθωρισμό, αλλά όχι αρκετά για να προκαλέσει μείωση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος και σημαντική αύξηση της ανεργίας, εάν υπάρχει. Αυτό θέλουν να επιτύχουν ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ και οι συνεργάτες του. Χρειάζεται όμως πολλή ικανότητα και πολλή τύχη για να το κάνεις.
2. Τι είναι η σκληρή προσγείωση;
Με μια λέξη, ύφεση. Πολλοί οικονομολόγοι προέβλεψαν ότι αυτό θα συνέβαινε καθώς η πιο επιθετική εκστρατεία της Fed για τη μείωση των πιστώσεων από τη δεκαετία του 1980 έχει αυξανόμενο αντίκτυπο στην οικονομία. Εάν αυτό που χρειάζεται για την καταστολή του πληθωρισμού είναι αρκετά ακραίο – ή εάν η Fed κάνει λάθος – η αγορά εργασίας θα μπορούσε τελικά να καταρρεύσει, οδηγώντας σε σημαντική αύξηση της ανεργίας και απώλεια εκατομμυρίων εργαζομένων. Δεν είναι αυτό που θέλει ο Πάουελ – ούτε ο Τζο Μπάιντεν, ο οποίος είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα διεκδικήσει άλλη μια θητεία ως πρόεδρος το 2024.
3. Δεν υπάρχει χρυσή τομή;
Ναι, ορισμένοι οικονομολόγοι το αποκαλούν «ύφεση ανάπτυξης». Αυτό το οξύμωρο αναφέρεται σε μια παρατεταμένη περίοδο πενιχρής ανάπτυξης και αυξανόμενης ανεργίας στην οποία η οικονομία αναπτύσσεται πιο αργά από περίπου 1,5% έως 2% της μακροπρόθεσμης τάσης, αποφεύγοντας όμως την πλήρη συρρίκνωση. Ο στόχος είναι να συμπιεστεί σιγά σιγά ο πληθωρισμός από την οικονομία χωρίς να καταρρεύσει η ζήτηση και η ανάπτυξη.
4. Τι είναι η απαγόρευση προσγείωσης;
Αυτός είναι ένας όρος που άρχισε να κυκλοφορεί στις αρχές του 2023, καθώς η οικονομία ξεκίνησε τη χρονιά με ένα ξέσπασμα. Η απασχόληση έχει αυξηθεί, οι λιανικές πωλήσεις έχουν αυξηθεί, ακόμη και οι κατασκευαστές κατοικιών έχουν γίνει πιο αισιόδοξοι. Σε αυτό το σενάριο, η ανάπτυξη επιταχύνεται ξανά μετά την περυσινή μείωση. Ως αποτέλεσμα, η οικονομία δεν προσγειώνεται ποτέ πραγματικά.
5. Αυτό ακούγεται σαν εξαιρετικό αποτέλεσμα.
Ναι και ΟΧΙ. Όλα εξαρτώνται από το τι συμβαίνει με τον πληθωρισμό. Αν και κορυφώθηκε πέρυσι, εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από τον επίσημο στόχο της Fed του 2%. Εάν συνεχίσει να μειώνεται καθώς η οικονομία ανακάμπτει, αυτό θα είναι κάτι το επιθυμητό. Αλλά αν η πίεση των τιμών αποδειχθεί επίμονη – ή ακόμα και χειροτερεύει – προσέξτε. Σε αυτή την περίπτωση, η Fed πιθανότατα θα ένιωθε υποχρεωμένη να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη υψηλότερα, αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας ακόμη πιο δύσκολης προσγείωσης για την οικονομία στο μέλλον.
6. Είναι πραγματικά η Fed τόσο δεσμευμένη να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2%;
Ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του ορκίζονται ότι το κάνουν. Και λένε ότι δεν σχεδιάζουν να αυξήσουν τον στόχο τιμών, παρά τις εκκλήσεις ορισμένων οικονομολόγων να το κάνουν. Αλλά η Powell & Co. έχουν επίσης ξεκαθαρίσει ότι είναι διατεθειμένοι να ανεχτούν τον πληθωρισμό πάνω από το 2% για κάποιο χρονικό διάστημα, ειδικά εάν είναι πτωτική. Δεν έχουν σχεδιαστεί για να συντρίψουν την οικονομία μόνο και μόνο για να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο.
7. Έχει κάνει ποτέ η Fed μια ήπια προσγείωση;
Μάλλον μια φορά, το 1994-1995. Υπό την ηγεσία του τότε προέδρου Άλαν Γκρίνσπαν, η κεντρική τράπεζα διπλασίασε τα επιτόκια στο 6% και πέτυχε να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη χωρίς να την καταστρέψει. Ωστόσο, η αυστηρότερη πίστωση είχε αρνητικές συνέπειες. Αυτό οδήγησε σε τεράστιες απώλειες για τους επενδυτές στην αγορά ομολόγων και συνέβαλε στη χρεοκοπία της Κομητείας Όραντζ της Καλιφόρνια το 1994.
8. Κάθε άλλη προσπάθεια απέτυχε;
Οχι τελείως. Ο Άλαν Μπλίντερ, ο οποίος ήταν αντιπρόεδρος της Fed το 1994-95, λέει ότι η κεντρική τράπεζα πέτυχε πολλές άλλες «αρκετά ήπιες» προσγειώσεις τον τελευταίο μισό αιώνα. Το ένα ήταν το 2001, όταν οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed, που είχαν ξεκινήσει δύο χρόνια νωρίτερα, επέφεραν μια ασυνήθιστα ήπια ύφεση οκτώ μηνών – αυτό που ο Blinder αποκαλεί «ύφεση». Ο Πάουελ πρότεινε ότι πίστευε ότι η Fed ήταν σε καλό δρόμο για μια ήπια προσγείωση στις αρχές του 2020. Μετά από μια σειρά κινήσεων των επιτοκίων, η αμερικανική οικονομία φαινόταν έτοιμη να επεκτείνει την μακροχρόνια επέκτασή της. Στη συνέχεια, όμως, η οικονομική δραστηριότητα σταμάτησε λόγω της πανδημίας.
Περισσότερες τέτοιες ιστορίες είναι διαθέσιμες στο Bloomberg.com