Η Τράπεζα της Αγγλίας δημοσίευσε πρόσφατα μια διαβούλευση 80 σελίδων και ακολούθησε ομιλία για την ψηφιακή λίρα από τον αναπληρωτή κυβερνήτη Jon Cunliffe. Η έρευνα έχει ήδη κοστίσει δεκάδες εκατομμύρια λίρες και θα συνεχίσει να αναπτύσσεται σαν μανιτάρια, αλλά υπάρχει μια αναμφισβήτητη λογική στον συγχρονισμό με την αλλαγή της τεχνολογίας. Η απόφαση για το αν θα προχωρήσει σοβαρά θα ληφθεί έως το 2025 και η ολοκλήρωσή του αναμένεται μέχρι το τέλος της δεκαετίας.
Η BOE μπορεί να είναι στην πρωτοπορία, αλλά η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα αποκαλύψει τις σκέψεις της τον Οκτώβριο και η Federal Reserve έχει τουλάχιστον δύο έργα σε εξέλιξη. Οι δοκιμές στη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας έχουν προχωρήσει αρκετά, αν και με περιορισμένη επιτυχία.
Το CBDC φαίνεται σαν κάτι που πρέπει να καλωσορίσουμε αντί να αφήσουμε τη Big Tech ή τη Big Finance να κυριαρχήσει στον τομέα των κρυπτονομισμάτων, με το αθώο πλεονέκτημα της καταστολής του εγκλήματος και της φοροδιαφυγής στον κλάδο. Μόνο τα ιδρύματα που έχουν εγκριθεί από τις κεντρικές τράπεζες θα μπορούν να συμμετέχουν στο CBDC. Ωστόσο, η παροχή πρόσβασης στις κυβερνητικές αρχές σε προσωπικά δεδομένα είναι επαχθής. Η διαμάχη με φορτηγατζή στον Καναδά δείχνει πόσο γρήγορα οι κυβερνήσεις μπορούν να γλιστρήσουν στους τραπεζικούς λογαριασμούς των ανθρώπων για να αντιμετωπίσουν τη συμπεριφορά που αποδοκιμάζουν. Η προοπτική οι κεντρικές τράπεζες να μπορούν να επιβάλλουν αρνητικά επιτόκια και να περιορίζουν ενεργά τις αποταμιεύσεις των ανθρώπων είναι πραγματικά τρομακτική.
Υπάρχει ένα άλλο πρόβλημα με τη μετάβαση στο ψηφιακό χρήμα. Την τελευταία δεκαετία, οι συναλλαγές σε μετρητά στο Ηνωμένο Βασίλειο έχουν μειωθεί από πάνω από το μισό σε μόλις 15%. Θεωρητικά, ένα CBDC θα μπορούσε να λειτουργήσει χωρίς τραπεζικό λογαριασμό, αλλά δεν έχει νόημα αν δεν υπάρχουν καταστήματα λιανικής που δέχονται μετρητά. Πρέπει να υπάρχει ένα μάθημα ότι τόσο το Σαν Φρανσίσκο όσο και η Νέα Υόρκη έχουν απαγορεύσει τα καταστήματα χωρίς μετρητά – γιατί από εκεί αρχίζει η ύπουλη σήψη.
Περίπου το 4% του πληθυσμού του Ηνωμένου Βασιλείου δεν έχει τραπεζικό λογαριασμό και ένα παρόμοιο ποσοστό (πιθανώς επικαλυπτόμενο) δεν έχει πρόσβαση στο Διαδίκτυο. Περίπου το 16% δεν έχει smartphone, πράγμα που ουσιαστικά σημαίνει ότι δεν θέλει και δεν θα το κάνει ποτέ. Αυτοί οι πολίτες κινδυνεύουν να αποκοπούν εντελώς όχι μόνο από το χρηματοπιστωτικό σύστημα αλλά και από την ίδια την κοινωνία. Μπορεί να υπάρχει επιχείρημα για τη διευκόλυνση των ψηφιακών συναλλαγών μεταξύ χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και επιχειρήσεων, αλλά η δημιουργία ψηφιακών πορτοφολιών λιανικής στις κεντρικές τράπεζες θα ισοδυναμούσε με την απευθείας είσοδο των κυβερνητικών υπηρεσιών στο ηλεκτρονικό εμπόριο.
Όπως περιγράφεται από τον πρώην σύμβουλο της BOE Huw van Steenis σε ένα στοχαστικό άρθρο στους Financial Times, η δημιουργία ενός ψηφιακού stablecoin που αποφεύγει τις αμέτρητες παγίδες που έχουν συμβεί σε τόσα πολλά μάρκες κρυπτογράφησης δεν θα είναι μια βόλτα στο πάρκο. Εντοπίζει πέντε βασικά εμπόδια, με την επιφύλαξη ότι παρεμβαίνουμε στη δομή των οικονομικών με κίνδυνο. Η δημιουργία αυτού που αποκαλεί “Goldilocks CBDC” – όχι πολύ σε κυκλοφορία για να υπονομεύσει το υπάρχον σύστημα, αλλά όχι πολύ λίγο για να είναι άσχετο – προϋποθέτει ένα επίπεδο διοικητικής ικανότητας που δεν ήταν πολύ ορατό.
Τα ψηφιακά πειράματα των κεντρικών τραπεζών μέχρι στιγμής απέτυχαν λόγω έλλειψης ενδιαφέροντος, αλλά ο μεγαλύτερος κίνδυνος είναι ότι ξαφνικά απορροφούν όλη τη ρευστότητα από το νομισματικό σύστημα κατά τη διάρκεια μιας κρίσης. Ο Van Steenis συνιστά να εμμείνουμε στις αγορές χονδρικής, τις οποίες συμμερίζομαι πλήρως, και ότι κάθε νέο σύστημα πρέπει να δοκιμαστεί σωστά σε μια μάχη μεγάλης κλίμακας. Φαίνεται ανελέητο να προκληθεί διαγραφή 250 εκατομμυρίων δολαρίων Αυστραλίας (170 εκατομμύρια δολάρια) από το επταετές αποτυχημένο πείραμα του Αυστραλιανού Χρηματιστηρίου με ένα σύστημα εκκαθάρισης blockchain – αλλά υπογραμμίζει την πρόκληση. Η εξερεύνηση ταχύτερων, ασφαλέστερων και καλύτερων συστημάτων πληρωμών μπορεί να επιτευχθεί εγκαίρως χωρίς να σφυρηλατήσετε ένα εντελώς νέο, κεντρικά ελεγχόμενο κλειδί.
Τα ψηφιακά νομίσματα βάζουν τις κεντρικές τράπεζες σε ολισθηρή κατηφόρα προς την αδικαιολόγητη καταπάτηση των πολιτικών ελευθεριών και την καταπάτηση της αγοράς. Για πρώτη φορά, τόσο μεγάλες εμπορικές τράπεζες όσο και νεοφυείς επιχειρήσεις έχουν ευθυγραμμιστεί προς αυτό το συμφέρον για να αντισταθούν στο υπερβολικό ρυθμιστικό πεδίο εφαρμογής. Η διαταραχή στο τραπεζικό σύστημα είναι δυνητικά τεράστια εάν το χρήμα λιανικής ρέει ξαφνικά στο αποθετήριο της κεντρικής τράπεζας όταν είναι βέβαιο ότι θα έρθει μια άλλη αόρατη κρίση. Ανεξάρτητα από αυτό, φοβάστε τις συνέπειες του πνιγμού του ανταγωνισμού στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, πόσο μάλλον της ασφυξίας της εισόδου στο fintech.
Η Επιτροπή Οικονομικών Υποθέσεων της Βουλής των Λόρδων περιέγραψε το CBDC ως «κανένα πρόβλημα». Το να αφήσουμε τα πλοκάμια της κεντρικής τράπεζας να μπουν στο mainstream του τραπεζικού συστήματος απειλεί να το πνίξει. Συνεχίστε με την τεχνολογία με κάθε μέσο, αλλά οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να ρυθμίζουν και όχι να συμμετέχουν.
Περισσότερα από τη γνώμη του Bloomberg:
• Τα χρήματα του Matt Levine: Η SEC καταστρέφει τα κρυπτονομίσματα
• Το Crypto αξίζει να επισκευαστεί. Οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να κινηθούν: Bill Dudley
• Οι κεντρικές τράπεζες αντιμετωπίζουν τη στιγμή της αλήθειας για τα κρυπτονομίσματα: Lionel Laurent και Marcus Ashworth
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Ο Marcus Ashworth είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει τις ευρωπαϊκές αγορές. Προηγουμένως, ήταν ο επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Haitong Securities στο Λονδίνο.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion