Αργά το απόγευμα της Τετάρτης στην Ινδία, η Adani Enterprises Ltd. ενημέρωσε τα χρηματιστήρια ότι είχε αποφασίσει να μην προχωρήσει στη δημόσια προσφορά 2,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων που ολοκληρώθηκε την προηγούμενη ημέρα. Η επιτυχία της τελευταίας στιγμής ενός σχεδίου συγκέντρωσης κεφαλαίων, που επινοήθηκε με τη βοήθεια της βασιλικής οικογένειας του Άμπου Ντάμπι και των οικογενειακών γραφείων άλλων Ινδών δισεκατομμυριούχων, δεν μπορούσε να αποτρέψει την πτώση των μετοχών κατά 28 τοις εκατό την επόμενη μέρα. Έτσι, το διοικητικό συμβούλιο θεώρησε ότι «δεν θα ήταν ηθικά σωστό να επιδιώξει το θέμα», είπε ο Adani σε μια δήλωση. Τα χρήματα από τη συνδρομή επιστρέφονται. «Για μένα, τα συμφέροντα του επενδυτή μου προηγούνται», είπε ο 60χρονος Διευθύνων Σύμβουλος του ομίλου σε μια βιντεοκάμερα προς τους μετόχους.
Όταν ο Hindenburg δημοσίευσε την έκθεσή του την περασμένη εβδομάδα κατηγορώντας τον Adani ότι έκανε «τη μεγαλύτερη απάτη στην εταιρική ιστορία» και αποκάλυψε τα στοιχήματα που έκανε εναντίον του ομίλου μέσω αμερικανικών ομολόγων και παραγώγων που δεν διαπραγματεύονται στην Ινδία, ο ινδικός όμιλος υποδομών όρμησε αρνητικά τους ισχυρισμούς για χειραγώγηση των τιμών των μετοχών και λογιστική απάτη ως αβάσιμη και σχεδιαζόταν να αποτρέψει τη μεγαλύτερη επόμενη δημόσια προσφορά της χώρας. Η πώληση μετοχών έγινε έτσι το γεγονός αναφοράς που έθεσε την ικανότητα του Hindenburg σε δοκιμασία ενάντια στη δύναμη του πλούσιου βιομήχανου.
Ο Adani ήταν μέχρι πρότινος δισεκατομμυριούχος. Η εγγύτητά του με τον Πρωθυπουργό Narendra Modi – έναν πολιτικό από την πολιτεία καταγωγής του, το Γκουτζαράτ – είναι γνωστή, αν και ο επιχειρηματίας ισχυρίζεται ότι ούτε έχει ζητήσει ούτε έχει λάβει καμία πολιτική χάρη. Η υποστήριξη που μπορούσε να περιμένει από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και άλλους μεγάλους επενδυτές δεν ήταν ποτέ αμφίβολη και το 35 τοις εκατό της λιανικής προσφοράς ήταν κάτω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια. Πόσο δύσκολο μπορεί να είναι για έναν τόσο ισχυρό μεγιστάνα να συγκεντρώσει 1 δισεκατομμύριο δολάρια και να στριμώξει έναν αντιπαθητικό μικροπωλητή στη Νέα Υόρκη;
Όμως οι άμυνές του κατέρρευσαν. Η υποβολή των επενδυτών στην υπερφόρτωση πληροφοριών της απάντησης 413 σελίδων δεν λειτούργησε. Ούτε η διεγερτική έκκληση για εθνικισμό από τον οικονομικό διευθυντή της ομάδας, ο οποίος ταύτισε την επίθεση στο Χίντενμπουργκ με ένα από τα χαμηλά σημεία της αποικιοκρατίας: τη σφαγή του 1919 από Βρετανούς στρατιώτες Ινδών πολιτών που συγκεντρώθηκαν σε ένα πάρκο στο Παντζάμπ. Η μετοχή δεν κράτησε, αλλά ούτε και ο Adani: η διατήρηση της προσφοράς ανοιχτή για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα ή η μείωση της τιμής απείλησε σε αμηχανία. Έτσι τα κατάφερε την Τρίτη με τη βοήθεια άλλων δισεκατομμυριούχων. Οι ιδιώτες επενδυτές απέκτησαν μόνο το 12% των μετοχών που τους είχαν δεσμευτεί.
Η μόλις επιτυχημένη πώληση μετοχών είχε το αντίθετο, καθησυχαστικό αποτέλεσμα. Ειδικά αφότου οι δημοσιογράφοι του Bloomberg News στο Χονγκ Κονγκ και τη Σιγκαπούρη γνωστοποίησαν την είδηση ότι η Credit Suisse Group AG είχε σταματήσει να δέχεται ομόλογα από εταιρείες Adani ως εγγύηση για δάνεια περιθωρίου κέρδους για τους πελάτες της ιδιωτικής τραπεζικής. Μέχρι πρόσφατα, η τράπεζα υπολόγιζε ότι ορισμένοι από τους ίδιους τίτλους είχαν πιστωτική αξία 75%. Τώρα βαθμολογήθηκαν με μηδέν. Για άλλη μια φορά, άσχημα νέα από το εξωτερικό έπληξαν το εγχώριο χρηματιστήριο της Ινδίας: οι μετοχές της Adani Enterprises έκλεισαν τη μέρα με πτώση 28%. Και τότε ο Νο 1 ιδιοκτήτης λιμανιών και αεροδρομίων (και όχι μόνο) απέσυρε την προσφορά.
Ως αποτέλεσμα, η αυτοκρατορία του Adani με υψηλή μόχλευση μόλις έχασε την πρόσβαση σε 2,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια. Αυτό, με τη σειρά του, έχει ωθήσει ορισμένα από τα ομόλογά του σε δολάρια σε προβληματική περιοχή, όπου διαπραγματεύονται κάτω από 70 σεντς στο δολάριο. Οποιαδήποτε υποβάθμιση θα είναι καταστροφική. Εν τω μεταξύ, οι επενδυτές που πήραν τα χρήματά τους πίσω από έναν ισχυρό μεγιστάνα δεν θα έχουν κανένα λόγο να είναι ευτυχισμένοι. Οι δονήσεις του Αδάνι θα συνεχίσουν να ταξιδεύουν πέρα δώθε μεταξύ της Ινδίας και του υπόλοιπου κόσμου. Η International Holding Co του Άμπου Ντάμπι. έχει ρίξει χρήματα στον όμιλο στο παρελθόν και η μετέωρη άνοδος της ελάχιστα γνωστής εταιρείας ιχθυοκαλλιέργειας, τροφίμων και ακινήτων, σύμφωνα με τους Financial Times, αντικατοπτρίζει ακριβώς αυτή της ναυαρχίδας του Adani. Θα συνεχιστεί και η συσχέτιση σε πτωτική πορεία;
Ακόμη και για όσους Ινδούς δεν έχουν μετοχές στον όμιλο Adani, η κατάσταση των πορτοφολιών τους είναι πλέον πρόβλημα. Με τη ζήτηση για πίστωση να αυξάνεται στην οικονομία μετά την επαναλειτουργία της μετά την Covid-19 και με τα επιτόκια των δανείων να αυξάνονται ταχύτερα από τα επιτόκια των καταθέσεων, οι τοπικές τράπεζες έχουν αξιοσημείωτη απόδοση. Το έπος του Adani μπορεί να το ανατρέψει. Τα υπεράκτια hedge funds τηλεφωνούν ήδη στα γραφεία διαπραγμάτευσης των εταιρειών της Wall Street και ρωτούν πώς μπορούν να κάνουν βραχυκύκλωμα σε Ινδούς δανειστές, μου είπε ένας τραπεζίτης από το Χονγκ Κονγκ. Η χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση λειτουργεί αμφίδρομα. Σε μια εποχή παγκόσμιου φθηνού χρήματος, κέρδισε δισεκατομμυριούχους και γέμισε το στήθος του με εθνικιστική υπερηφάνεια. Ίσως να έκανε επίσης τη ρυθμιστική αρχή να σκεφτεί ότι θα μπορούσε να χαλαρώσει την επαγρύπνησή της – απλά υπήρχαν πάρα πολλά χρήματα για να νοιαστούν για την ποιότητά της.
Όπως έγραψα τον Σεπτέμβριο, ήταν τα μακροχρόνια στοιχήματα κεφαλαίων από το χαρτοφυλάκιο του Μαυρικίου σε μετοχές του Ομίλου Adani που απαιτούσαν έλεγχο από το Ινδικό Συμβούλιο Κεφαλαιαγοράς. Υποψιάζομαι ότι ακόμη και τώρα η αντίδραση του γονάτου θα είναι να βρω και να κλειδώσω σε σορτς. Ή τουλάχιστον οι μεσάζοντες τους που είναι πιο πιθανό να έχουν ένα franchise στην Ινδία. Είναι απλώς ένα κακό μάθημα από το masterclass του Hindenburg.
• Το Adani Saga υπονομεύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην Ινδία: Andy Mukherjee
• Ο Adani Short Seller Hindenburg άνοιξε το Pandora’s Box: Shuli Ren
• Ινδοί δισεκατομμυριούχοι ένωσαν τις δυνάμεις τους για τον Adani: Andy Mukherjee
(Προσθέτει λεπτομέρειες από τη δήλωση βίντεο του Adani στους επενδυτές στη δεύτερη παράγραφο. Η προηγούμενη έκδοση διόρθωσε το όνομα της επιχειρηματικής αυτοκρατορίας στην παράγραφο 7.)
Αυτή η στήλη δεν αντικατοπτρίζει απαραίτητα τη γνώμη των συντακτών ή του Bloomberg LP και των ιδιοκτητών του.
Ο Andy Mukherjee είναι αρθρογράφος του Bloomberg Opinion που καλύπτει βιομηχανικές εταιρείες και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες στην Ασία. Προηγουμένως, εργάστηκε για τους Reuters, Straits Times και Bloomberg News.
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com/opinion